SpaceX 股價重挫，面臨 1230 億美元鉅額股票解禁賣壓

自首次公開發行（IPO）以來，太空探索科技公司 SpaceX（SPCX）的股價表現疲軟，目前已較 135 美元的發行價下跌超過 14%。然而，市場更關注的是即將在約兩週後到來的一項結構性風險，屆時龐大的股票禁售期將滿，可能對股價構成沉重壓力。

鉅額解禁賣壓逼近

SpaceX 近期面臨的最大風險，是 9.115 億股的股票閉鎖期即將屆滿。這批股票將在公司於 8 月 4 日公布第二季財報後的第二個交易日解禁，以 IPO 價格計算，其總價值高達 1230 億美元。

如此龐大的解禁規模，相當於一場「供應衝擊」。市場對此也抱持謹慎態度，根據數據，SPCX 是美國市場被放空第九大的股票，空頭部位總計 250 億美元，約佔其流通股的 29%。

股價表現與估值困境

截至近期交易，SpaceX 的股價表現面臨嚴峻挑戰：

• 相較於 135 美元的 IPO 價格，股價已下跌 14.6%。
• 相較於上市後創下的 225.64 美元高點，股價更是重挫 48.9%。
• 目前股價約為 115 美元，已觸及 52 週新低。

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從基本面來看，該公司仍處於虧損狀態。根據財報，其 2026 年第一季每股虧損為 1.19 美元。儘管公司市值高達 1.52 兆美元，但持續虧損使其高估值面臨考驗。InvestingPro 的公允價值模型估算其合理股價約為 111.37 美元，暗示在當前基本面下，上漲空間有限。

多空因素並存

儘管面臨賣壓，市場對 SpaceX 的前景仍存在多空分歧。多頭觀點主要著眼於其營收成長軌跡，年度營收預估年增 24.6%。此外，旗下 SpaceXAI 正在德州擴建大型資料中心，被視為 xAI 與星鏈（Starlink）生態系加速發展的信號。麥格理（Macquarie）分析師便指出，人工智慧帶來的潛在價值，可能支撐其估值超越當前水平。

另一方面，特斯拉（TSLA）與 SpaceX 的合併猜測也為市場增添變數。創辦人馬斯克（Elon Musk）在特斯拉的財報會議上，並未排除兩家公司合併的可能性。然而，空方的主要論點仍是其虧損的現況以及即將到來的龐大解禁賣壓。即使是早期投資者或內部員工的少量拋售，都可能輕易壓過市場的承接買盤。

市場正屏息以待 8 月 4 日的第二季財報，這份報告不僅將揭示公司的營運狀況，也將啟動解禁的倒數計時。SpaceX 能否展現出清晰的獲利路徑，以吸收龐大的潛在賣壓，將是決定其股價未來走向的關鍵。