S&P, 성공적인 인수 전략을 바탕으로 벤딩 스푼즈의 신용등급을 'BB-'로 상향 조정

S&P 글로벌 레이팅스는 벤딩 스푼스(Bending Spoons SpA)의 신용등급을 'B+'에서 'BB-'로 상향 조정하고, 등급 전망은 안정적으로 유지했습니다. 이는 벤딩 스푼스가 일련의 주요 인수 합병을 성공적으로 통합하고 사업 규모를 확장하고 있기 때문입니다. S&P는 벤딩 스푼스의 사업 다각화 강화와 인수 자산을 통한 비용 절감 능력 입증을 높이 평가했습니다.

등급 조정 세부 사항

S&P 글로벌 레이팅스는 수요일 발표한 성명에서 벤딩 스푼스의 신용등급을 상향 조정하고, 회사의 기간 대출 B 발행 등급도 'B+'에서 'BB-'로 상향 조정했다고 밝혔습니다. 안정적인 등급 전망은 벤딩 스푼스가 최근 및 향후 인수 합병을 통해 개선된 재무 지표를 유지할 것으로 기대하는 S&P의 전망을 반영합니다.

이번 등급 조정은 벤딩 스푼스가 기간 대출 B 추가 발행을 통해 약 10억 달러를 조달할 계획인 가운데 이루어졌습니다. 조달된 자금은 향후 14억 달러 규모의 비주얼 협업 플랫폼 미로(Miro) 인수 자금의 일부로 사용될 예정이며, 기존 회전 신용 한도도 보충할 계획입니다.

등급 상향 조정 이유

이번 등급 상향 조정은 주로 벤딩 스푼즈(Bending Spoons)의 규모 확대와 사업 다각화에 기인합니다. 에어테이블(Airtable)과 미로(Miro)를 포함한 최근 인수를 통해 벤딩 스푼즈의 예상 매출은 2026년까지 40억 달러에 달할 것으로 전망됩니다. S&P는 벤딩 스푼즈의 구독 기반 사업 모델이 전체 매출의 약 80%를 차지하며, 어느 한 사업 부문도 20% 이상의 비중을 차지하지 않는다는 점을 높이 평가했습니다.

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또한 S&P는 벤딩 스푼즈가 인수 기업을 성공적으로 통합하고 비용 효율성을 실현해 온 강력한 실적을 언급했습니다. 벤딩 스푼즈는 비메오(Vimeo) 인수에서 예상 비용 절감률의 90% 이상을 달성했으며, AOL, 이벤트브라이트(Eventbrite), 트랙티브(Tractive) 인수에서는 60%에서 75%의 비용 절감 효과를 거둔 것으로 알려져 있습니다. 또한, 회사는 2026년 6월 30일 기준 분기별 유기적 성장률이 3%를 기록했다고 발표했습니다.

재무 전망 및 레버리지

최근의 인수합병 활동으로 인해 Bending Spoons의 총 부채는 2026년 말까지 약 57억 달러로 증가할 것으로 예상되지만, S&P는 견조한 재무 성과를 전망하고 있습니다. S&P는 다음과 같은 주요 신용 지표가 견고하게 유지될 것으로 예상합니다.

• 조정 부채/EBITDA 비율은 2026년에도 약 4배 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
• EBITDA 현금 이자보상비율은 2027년까지 3배 이상으로 개선될 것으로 예상됩니다.
• 조정 EBITDA 마진은 40%에 근접할 것으로 예상됩니다.
• 잉여영업현금흐름/부채 비율은 10% 이상을 유지할 것으로 예상됩니다.

S&P는 Bending Spoons가 연간 약 6억 달러의 반복 매출을 창출하는 Miro를 인수 완료 후 통상적인 18개월 이내에 통합할 것으로 예상합니다.