Story
S&P、買収戦略の成功を理由にベンディング・スプーンの格付けを「BB-」に引き上げ
Summary
S&Pグローバル・レーティングは、一連の買収成功による事業規模の拡大と多角化を理由に、ベンディング・スプーンの信用格付けを「B+」から「BB-」に引き上げた。今回の格上げは、同社がビジュアルコラボレーションプラットフォームのMiroを買収する準備を進めている中で行われた。
S&Pグローバル・レーティングは、テクノロジー企業であるベンディング・スプーンズ（Bending Spoons SpA）の信用格付けを「B+」から「BB-」に引き上げ、見通しを「安定的」としました。これは、同社が一連の大型買収を成功裏に統合し、事業規模を拡大していることを評価したものです。S&Pは、同社の事業多角化の進展と、買収資産からコスト削減を実現してきた実績を高く評価しました。
格付け措置の詳細
S&Pグローバル・レーティングは水曜日に発表した声明の中で、ベンディング・スプーンズの格付け引き上げを発表するとともに、同社のタームローンBの発行体格付けも「B+」から「BB-」に引き上げました。見通しの「安定的」は、S&Pが、同社が最近および今後予定されている買収後も、財務指標の改善を維持すると予想していることを反映しています。
今回の格付け措置は、ベンディング・スプーンズがタームローンBの追加融資を通じて約10億ドルを調達する計画を進めている中で実施されました。この資金は、現在進行中のビジュアルコラボレーションプラットフォームであるMiroの14億ドル規模の買収資金の一部と、リボルビング信用枠の補充に充当されます。
格上げの理由
今回の格上げは、主にBending Spoonsの事業規模の拡大と事業の多角化によるものです。AirtableやMiroなどの最近の買収により、同社のプロフォーマ売上高は2026年には40億ドルに達すると予測されています。S&Pは、売上高の約80%を占めるサブスクリプション型モデルの強みを指摘しており、単一の事業ラインの売上高は20%を超えていません。
AdS&Pはまた、買収した企業の統合とコスト効率化における同社の確かな実績も評価しています。Bending Spoonsは、Vimeo買収において90%以上のコスト削減を達成し、AOL、Eventbrite、Tractiveの買収においても60%から75%のコスト削減を実現したと報告されています。同社はまた、2026年6月30日時点の四半期オーガニック成長率が3%であったと報告した。
財務見通しとレバレッジ
最近のM&A活動により、Bending Spoonsの総負債は2026年末までに約57億ドルに増加する見込みだが、S&Pは堅調な財務実績を予測している。格付け機関は、以下の主要信用指標が引き続き堅調に推移すると予想している。
- 調整後負債対EBITDA比率は2026年も約4倍で推移する。
- EBITDAキャッシュインタレストカバレッジは2027年までに3倍以上に改善する。
- 調整後EBITDAマージンは40%に近づく。
- 営業フリーキャッシュフロー対負債比率は10%以上で推移する。
S&Pは、Bending Spoonsが、年間約6億ドルの経常収益を生み出すMiroを、買収完了後、通常通り18ヶ月以内に統合すると予想している。