골드만삭스에 따르면 S&P 500 시장 폭이 닷컴 버블 이후 최저치를 기록했습니다.

골드만삭스가 월요일 고객들에게 보낸 보고서에 따르면, S&P 500 지수 상승세는 소수의 인공지능(AI) 관련 주식에 의해 지탱되고 있으며, 이로 인해 시장 전반의 투자 심리는 닷컴 버블 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.

두 개의 시장 이야기

S&P 500 지수는 연초 대비 14% 상승했지만, 이러한 상승세는 특정 기업에 집중되어 있습니다. 골드만삭스의 전략가 벤 스나이더는 지수 구성 종목 중 중간값이 52주 최고치 대비 16% 낮은 수준에서 거래되고 있다고 지적하며, 이는 S&P 500 지수의 강세가 대다수 구성 종목의 내재적인 약세를 가리고 있음을 시사한다고 분석했습니다.

이러한 차이는 투자자들이 소수의 AI 관련 기업에 집중하고 있는 반면, 전반적인 시장 참여는 여전히 부진함을 보여줍니다. 미국 주식 시장의 투자 심리를 측정하는 골드만삭스의 투자 심리 지표는 -0.9까지 하락하여 3월 최저치와 같은 수준을 기록했습니다.

가치 평가 및 투자 심리

지수 상승에도 불구하고, 선행 주가수익비율(PER)은 22배에서 19배로 하락하여 10년 평균 수준에 근접했습니다. 골드만삭스는 이러한 하락의 원인을 금리 인상과 인공지능(AI) 기반 수익 급증의 지속 가능성에 대한 투자자들의 회의적인 시각 때문으로 분석했습니다.

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골드만삭스의 가치 평가 모델에 따르면, 현재 PER은 자기자본이익률(ROE) 22%를 의미합니다. 스나이더는 이는 현재 수준보다 2%포인트 낮은 수치로, "시장이 현재의 수익성이 지속될 것이라는 데 회의적인 시각을 갖고 있는 것은 당연하다"고 설명했습니다.

투자 전망

골드만삭스는 현재 상황이 시장 역학의 변화를 가져올 수 있는 잠재적인 환경이라고 보고 있습니다. 스나이더는 "이러한 요인들은 거시 경제 불확실성이 감소할 경우 시장 전반의 상승세와 최근 부진했던 기업들의 반등 가능성을 시사한다"고 분석했습니다.

골드만삭스의 롱/숏 가치 투자 전략은 2025년 중반 이후 25% 이상의 수익률을 기록했지만, 전략가들은 향후 성과가 저조할 것으로 예상하고 있습니다. 대신 골드만삭스는 고객들에게 투자 방향을 전환할 것을 권고합니다. 스나이더는 "투자자들은 장기적인 성장 전망에 대한 차별화된 시각을 가진 종목에서 초과수익(알파)을 창출하는 데 집중해야 한다"고 결론지었습니다.