गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, एसएंडपी 500 की बाजार व्यापकता डॉट-कॉम बुलबुले के बाद से सबसे निचले स्तर पर पहुंच गई है।

गोल्डमैन सैक्स द्वारा सोमवार को ग्राहकों को भेजे गए एक नोट के अनुसार, एसएंडपी 500 की तेजी कुछ चुनिंदा कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) कंपनियों के शेयरों के कारण है, जिससे बाजार की व्यापकता डॉट-कॉम बुलबुले के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई है।

दो बाजारों की कहानी

हालांकि एसएंडपी 500 ने इस साल अब तक 14% का रिटर्न दिया है, लेकिन यह लाभ कुछ चुनिंदा कंपनियों तक ही सीमित है। गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकार बेन स्नाइडर ने बताया कि सूचकांक में औसत शेयर अपने 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर से 16% नीचे कारोबार कर रहा है, जो दर्शाता है कि मुख्य सूचकांक की मजबूती इसके अधिकांश घटकों में अंतर्निहित कमजोरी को छिपा रही है।

यह भिन्नता एआई से संबंधित कंपनियों के एक छोटे समूह पर निवेशकों के ध्यान केंद्रित करने को उजागर करती है, जबकि व्यापक बाजार भागीदारी सुस्त बनी हुई है। बैंक का भावना संकेतक, जो अमेरिकी इक्विटी की स्थिति को मापता है, गिरकर -0.9 पर आ गया है, जो मार्च के अपने निचले स्तर के बराबर है।

मूल्यांकन और बाजार का रुझान

सूचकांक में वृद्धि के बावजूद, इसका फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स (पी/ई) अनुपात 22 गुना से घटकर 19 गुना हो गया है, जो इसके 10 साल के औसत के अनुरूप है। गोल्डमैन सैक्स इस गिरावट का कारण बढ़ती ब्याज दरें और एआई-आधारित आय वृद्धि की स्थिरता को लेकर निवेशकों का संदेह बताता है।

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बैंक के मूल्यांकन मॉडल के अनुसार, वर्तमान मल्टीपल 22% इक्विटी पर रिटर्न दर्शाता है। स्नाइडर ने बताया कि यह वर्तमान स्तर से दो प्रतिशत अंक कम है, जिससे पता चलता है कि "बाजार को यह संदेह होना स्वाभाविक है कि आज की लाभप्रदता लंबे समय तक बनी रहेगी।"

निवेशक दृष्टिकोण

गोल्डमैन सैक्स वर्तमान परिस्थितियों को बाजार की गतिशीलता में बदलाव के लिए एक संभावित स्थिति के रूप में देखता है। स्नाइडर ने लिखा, "ये कारक व्यापक बाजार में तेजी और हाल ही में पिछड़ने वालों के लिए 'पकड़ बनाने' की संभावना दर्शाते हैं, यदि मैक्रो अनिश्चितता कम होती है।"

हालांकि फर्म की लॉन्ग/शॉर्ट वैल्यू रणनीति ने 2025 के मध्य से 25% से अधिक का रिटर्न दिया है, लेकिन रणनीतिकारों को अब उम्मीद है कि आगे चलकर इसका प्रदर्शन उतना अच्छा नहीं रहेगा। इसके बजाय, गोल्डमैन अपने ग्राहकों को अपना ध्यान बदलने की सलाह देता है। स्नाइडर ने निष्कर्ष निकाला, "हमारा मानना है कि निवेशकों को उन शेयरों में अल्फा उत्पन्न करने पर ध्यान देना चाहिए जहां दीर्घकालिक विकास संभावनाओं पर उनके अलग-अलग विचार हैं।"