Goldman Sachs Menemukan bahwa lebar pasar S&P 500 mencapai level terendah sejak gelembung dot-com.

Reli S&P 500 ditopang oleh sejumlah kecil saham kecerdasan buatan, menyebabkan lebar pasar turun ke level terendah sejak gelembung dot-com, menurut catatan kepada klien dari Goldman Sachs pada hari Senin.

Kisah Dua Pasar

Meskipun S&P 500 telah mencatatkan pengembalian tahun-ke-tahun sebesar 14%, keuntungan tersebut sangat terkonsentrasi. Strategi Goldman Sachs, Ben Snider, mencatat bahwa saham median dalam indeks tersebut diperdagangkan 16% di bawah harga tertinggi 52 minggu, menunjukkan bahwa kekuatan indeks utama menutupi kelemahan mendasar di sebagian besar konstituennya.

Perbedaan ini menyoroti fokus investor pada kelompok sempit perusahaan terkait AI, sementara partisipasi pasar yang lebih luas tetap lesu. Indikator sentimen bank, yang mengukur posisi ekuitas AS, telah turun ke -0,9, sama dengan titik terendahnya sejak Maret.

Valuasi dan Sentimen

Meskipun indeks mengalami kenaikan, rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan telah menyusut dari 22 kali menjadi 19 kali, selaras dengan rata-rata 10 tahunnya. Goldman Sachs mengaitkan penurunan ini dengan kenaikan suku bunga dan skeptisisme investor tentang keberlanjutan booming pendapatan yang didorong oleh AI.

Ad

Menurut model valuasi bank tersebut, rasio saat ini menyiratkan pengembalian ekuitas sebesar 22%. Snider menjelaskan bahwa ini dua poin persentase di bawah level saat ini, menunjukkan "pasar memang skeptis bahwa profitabilitas saat ini akan bertahan lama."

Pandangan Investor

Goldman Sachs melihat kondisi saat ini sebagai potensi pengaturan untuk pergeseran dinamika pasar. "Faktor-faktor ini menunjukkan potensi kenaikan pasar secara luas dan 'pengejaran' dari yang tertinggal baru-baru ini jika ketidakpastian makro menurun," tulis Snider.

Meskipun strategi nilai jangka panjang/pendek perusahaan telah menghasilkan pengembalian lebih dari 25% sejak pertengahan 2025, para ahli strategi sekarang memperkirakan strategi tersebut akan berkinerja lebih buruk di masa mendatang. Sebaliknya, Goldman menyarankan klien untuk mengalihkan fokus mereka. "Kami percaya investor harus fokus pada menghasilkan alpha pada saham-saham di mana mereka memiliki pandangan yang berbeda tentang prospek pertumbuhan jangka panjang," simpul Snider.