高盛发现，标普500指数市场广度跌至互联网泡沫以来最低水平

高盛周一向客户发布的一份报告指出，标普500指数的上涨主要由少数人工智能概念股支撑，导致市场广度跌至互联网泡沫破裂以来的最低水平。

市场两极分化

尽管标普500指数今年迄今已上涨14%，但涨幅高度集中。高盛策略师本·斯奈德指出，该指数成分股的中位数价格较52周高点下跌了16%，表明指数的强势掩盖了其大多数成分股的潜在疲软。

这种分化凸显了投资者对少数人工智能相关公司的关注，而更广泛的市场参与度依然低迷。衡量美国股市持仓的银行情绪指标已跌至-0.9，与3月份的低点持平。

估值与市场情绪

尽管指数有所上涨，但其预期市盈率（P/E）已从22倍降至**19倍，与10年平均水平持平。高盛将此归因于利率上升以及投资者对人工智能驱动的盈利繁荣能否持续的质疑。

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根据该行的估值模型，目前的市盈率意味着22%的股本回报率。斯奈德解释说，这比当前水平低两个百分点，表明“市场对当前盈利能力能否持续持怀疑态度是合理的”。

投资者展望

高盛认为，当前形势可能预示着市场动态的转变。“这些因素表明，如果宏观经济不确定性降低，市场整体可能上涨，近期表现落后的股票也可能出现‘追赶’，”斯奈德写道。

尽管高盛的多空价值策略自2025年中期以来已实现超过25%的回报率，但策略师们现在预计该策略未来表现将有所下滑。高盛建议客户转变投资重点。“我们认为，投资者应该专注于在那些他们对其长期增长前景持有独特见解的股票中创造超额收益，”斯奈德总结道。