RBC, 리치몬트 투자의견 '시장수익률 상회'로 상향…견고한 주얼리 실적에 주목

RBC 캐피털 마켓이 스위스 명품 그룹 리치몬트(Compagnie Financière Richemont)에 대한 투자의견을 기존 '시장수익률(Sector Perform)'에서 '시장수익률 상회(Outperform)'로 상향 조정하고, 목표주가를 200스위스프랑에서 220스위스프랑으로 높였다. RBC는 예상보다 강력한 주얼리 수요, 시계 사업부의 회복세, 그리고 본격적인 이익 성장세에 대한 기대를 상향 조정의 핵심 근거로 제시했다.

이익 성장 가속화 국면 진입

RBC는 리치몬트가 새로운 이익 성장 국면에 진입할 것으로 전망했다. 보고서에 따르면 리치몬트는 2023 회계연도부터 2026 회계연도까지 연평균 8%의 매출 성장을 기록했으나, 원자재, 환율, 관세 등 마진 압박 요인으로 인해 주당순이익(EPS)은 6~7스위스프랑 범위에 머물러 있었다.

하지만 RBC는 이제 상황이 달라질 것으로 내다봤다. 2026 회계연도에 약 300bp의 마진 감소를 유발했던 외환 거래 역풍이 2027 회계연도에는 중립화되고, 약 260bp의 부담을 줬던 원자재 비용 압박도 완화될 것으로 예상했다. 이에 따라 RBC는 리치몬트의 조정 EPS가 2027 회계연도에 21.2%, 2028 회계연도에 12.9% 증가할 것으로 예측했다.

견고한 1분기 실적이 뒷받침

이러한 긍정적 전망은 리치몬트의 2027 회계연도 1분기 실적 발표에 의해 뒷받침되었다. 리치몬트의 1분기 그룹 전체 매출은 고정 환율 기준 20% 증가한 63억 3천만 유로를 기록했다. 특히 까르띠에와 반클리프 아펠이 속한 주얼리 부문(Jewellery Maisons)의 매출은 47억 3천만 유로로 24% 급증하며, RBC가 집계한 시장 컨센서스 성장률 13%를 크게 웃돌았다.

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RBC는 주얼리 부문의 성장이 주로 판매량 증가(약 11%p 기여 추정)에 힘입었으며, 가격 및 제품 믹스 개선 효과도 더해졌다고 분석했다. 또한 자산 증식 효과, 여성의 자기 주도적 구매 증가, 미국 시장의 수요 회복 등 구조적 요인이 리치몬트에 특히 유리하게 작용하고 있다고 평가했다.

상향 조정된 실적 전망

1분기 호실적을 반영하여 RBC는 리치몬트의 주요 재무 전망치를 상향 조정했다.

• 2027 회계연도 유기적 매출 성장률: 기존 8%에서 11.8%로 상향
• 2027 회계연도 EBIT(영업이익): 기존 전망치보다 7% 높은 55억 8천만 유로로 예측
• 2027 회계연도 조정 희석 EPS: 기존 전망치보다 7% 높은 7.46스위스프랑으로 전망

RBC는 향후 비교 기반이 높아지면서 매출 성장세가 다소 둔화될 수 있지만, 리치몬트가 여전히 명품 업계의 다른 기업들보다 강력한 성장세를 이어갈 것으로 기대했다. RBC에 따르면 리치몬트의 주식은 2027년 예상 실적 기준 약 26배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 성장성을 감안할 때 공정한 밸류에이션이라고 판단했다.