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케플러 슈브뢰, OHB '매수' 의견 개시…"유럽 우주·방산 투자 확대의 희귀 수혜주"
투자은행 케플러 슈브뢰(Kepler Cheuvreux)가 독일의 우주항공 및 방산 기업 OHB에 대한 신규 분석을 개시하며 '매수' 투자의견과 목표주가 260유로를 제시했다. 케플러 슈브뢰는 OHB가 유럽의 국방 및 우주 산업 투자 확대에 따른 수혜를 볼 수 있는 몇 안 되는 상장 기업 중 하나라고 평가했다.
## 유럽 우주 산업 가치사슬 전반에 걸친 사업 모델
케플러 슈브뢰의 토마스 르노 애널리스트는 보고서에서 OHB가 "우주 산업 가치사슬 전반을 아우르는 엔드투엔드(end-to-end) 사업 모델을 통해 유럽의 국방 및 우주 산업 확대에 투자할 수 있는 희귀한 기회"라고 설명했다.
르노 애널리스트는 OHB가 독일의 독립적인 핵심 방산 계약자로서의 입지와 오랜 기간 구축해온 공공 기관과의 관계를 바탕으로 향후 성장 동력을 확보할 것으로 전망했다. 이는 주권 중심의 조달 정책 기조와 맞물려 파이프라인의 실제 성장 전환을 뒷받침할 것이라는 분석이다.
## 견고한 성장 전망과 재무 유연성
Ad케플러 슈브뢰는 OHB 경영진이 중기적으로 그룹의 매출액에 해당하는 TOP(Total Operating Performance) 목표를 40억 유로 이상으로 설정했다고 밝혔다. 이는 2025 회계연도의 12억 유로에서 크게 증가한 수치로, 연평균 20% 이상의 성장을 의미한다.
케플러 슈브뢰는 영업 레버리지 효과와 방산 부문의 비중 확대에 힘입어 조정 EBITDA(상각전영업이익)가 연평균 30% 이상 성장할 것으로 예상했다. 또한 최근 단행한 5억 유로 규모의 자본 조달은 산업적 증설에 필요한 자금을 확보하고 대규모 국책 사업에 참여할 수 있는 재무적 유연성을 제공한다고 덧붙였다.
## 향후 주가 촉매제
르노 애널리스트는 최근 OHB를 포함한 우주 산업 전반의 주가가 급격한 조정을 겪었다고 지적했다. 그는 잠재적 주가 상승 촉매제로 하반기 수주 실적 개선을 꼽았으며, 2027년 'SATCOMBw4' 위성 사업에 대한 가시성이 높아지는 것 또한 긍정적 요인으로 작용할 것이라고 전망했다.