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ケプラー社、OHBの投資判断を「買い」で開始 ― 欧州宇宙・防衛分野の希少銘柄と評価
ケプラー・シュブルは、ドイツの宇宙・防衛関連企業OHBの株式カバレッジを投資判断「買い」、目標株価260ユーロで開始した。同社は、OHBを欧州における国家主権を重視した宇宙・防衛分野の体制強化から恩恵を受けることのできる、数少ない上場企業の一つであると評価している。
高い成長ポテンシャルを評価
ケプラーのアナリスト、トーマス・ルノー氏は、OHBがバリューチェーン全体を網羅するエンド・ツー・エンドのビジネスモデルを持つ点を指摘。OHB経営陣は、中期的に売上高に相当するTOP（Total Operating Performance）を40億ユーロ以上に引き上げる目標を掲げている。これは2025年度の12億ユーロから大幅な増加であり、年平均成長率（CAGR）で20%を超える成長を意味する。
ケプラーは、OHBの調整後EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）が、以下の要因により年平均30%以上の成長を遂げると予測している。
- 事業拡大に伴う営業レバレッジの向上
- 利益率の高い防衛分野の構成比率上昇
独立性と強固な財務基盤
Adルノー氏は、OHBが「ドイツの独立系プライムコントラクター」としての地位を確立している点を強みとして挙げている。国家主権を重視した調達方針や、公的機関との長年にわたる関係性が、今後の成長パイプラインの受注獲得を後押しするとみられる。
また、最近実施された5億ユーロの増資により、バランスシートの柔軟性が向上したことも好材料だ。これにより、今後の生産能力増強や、より大規模な国家主導プログラムへの参加に必要な資金が確保されたと分析している。
今後のカタリスト
OHBおよび宇宙セクター全体の株価が大きく調整した後、ルノー氏は今後の潜在的なカタリストとして、2026年下半期の受注獲得の勢いが増す可能性を指摘。さらに、2027年に予定されている軍事衛星通信プログラム「SATCOMBw4」に関する詳細が明らかになることも、株価を押し上げる要因になり得るとの見方を示した。