마이크로스트래티지, 10주 만에 비트코인 매수 재개… 4,603 BTC 추가

기업용 소프트웨어 업체이자 비트코인 대량 보유 기업인 마이크로스트래티지(MicroStrategy, MSTR)가 10주간의 순매도 기간을 끝내고 비트코인 매수를 공식적으로 재개했습니다. 회사는 최근 공시를 통해 8월 24일부터 30일 사이에 4,603 BTC를 3억 6,970만 달러에 매입했다고 밝혔습니다.

이번 매입의 평균 단가는 코인당 80,318달러로, 자금은 공개시장 주식발행 프로그램(ATM)을 통해 453만 주의 클래스 A 주식을 매각하여 조달한 6억 280만 달러의 일부로 충당되었습니다. 이는 시장이 주목하던 매수 재개 신호로, 회사의 자본 조달 및 비트코인 투자 전략이 다시 본궤도에 올랐음을 시사합니다.

10주 만의 매수 전환

마이크로스트래티지는 이번 매입에 앞서 지난 10주 동안 순매도 기조를 유지해왔습니다. 당시 회사는 우선주 배당금 지급 및 자사주 매입 자금 마련을 위해 6,948 BTC를 4억 3,250만 달러에 매각한 바 있습니다.

이번 매수로 마이크로스트래티지의 총 비트코인 보유량은 845,050 BTC로 늘어났습니다. 전체 보유량의 평균 매입 단가는 코인당 75,412달러이며, 총 투자액은 약 637억 3,000만 달러에 달합니다. 이는 지난 6월 21일 기록했던 최고 보유량 847,363 BTC에는 아직 미치지 못하지만, 매수 기조로 확실히 전환했다는 점에서 의미가 있습니다.

시장의 엇갈린 시선: 강세론과 약세론

이번 매수 재개는 마이크로스트래티지 주가 전망에 대한 시장의 논쟁을 다시 불러일으키고 있습니다. 강세론과 약세론의 핵심 근거는 다음과 같습니다.

강세론적 관점

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• 자본 조달 엔진 재가동: 주식을 발행해 비트코인을 매입하는 회사의 핵심 성장 모델이 다시 작동하고 있음을 증명했습니다. 이는 투자자들의 가장 큰 우려 중 하나를 해소한 것입니다.
• 경영진의 자신감: 코인당 8만 달러가 넘는 가격에 매수를 재개한 것은 비트코인의 장기적 가치에 대한 경영진의 강한 확신을 보여줍니다. 번스타인 소젠(Bernstein SocGen)은 비트코인이 2027년 중반까지 15만 달러에 도달할 것을 전제로 MSTR 목표 주가를 350달러로 제시한 바 있습니다.

약세론적 관점

• 평균 매입 단가 상승: 신규 매입 단가(80,318달러)가 전체 평균 단가(75,412달러)보다 높아, 전체 포지션의 손익분기점을 소폭 끌어올렸습니다.
• 주주가치 희석: 이번 매입 자금 역시 453만 주의 신주 발행을 통해 조달되어 기존 주주의 지분 가치 희석이 수반되었습니다.
• 수익성 및 공매도: 회사는 여전히 영업이익을 내지 못하고 있으며, 전체 주식의 약 12%에 달하는 높은 공매도 비중은 부담으로 작용합니다.

핵심은 자본 순환 모델의 작동 여부

결론적으로 이번 매수 재개가 시장에서 긍정적으로 평가받는 이유는 단순히 비트코인 수량을 늘렸기 때문만은 아닙니다. 더 중요한 것은 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄으로 주식을 발행하고, 그 자금으로 비트코인을 매입하는 마이크로스트래티지의 '자본 시장 플라이휠'이 다시 정상적으로 작동하기 시작했다는 신호이기 때문입니다.

이 엔진이 멈췄던 지난 10주간 주가는 NAV와 비슷하거나 낮은 수준에서 거래되었습니다. 이제 관건은 비트코인 가격이 회사의 손익분기점인 75,000달러 선 위에서 안정적으로 유지될 수 있는지 여부입니다. 만약 이 가격대 아래로 하락세가 지속될 경우, 최근 매입분은 미실현 손실로 전환되며 또 다른 매도 주기를 촉발할 수 있습니다.