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微策略中斷十週賣超轉為買入，斥資 3.7 億美元增持 4,603 枚比特幣
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企業軟體公司暨知名的比特幣持有者微策略（MicroStrategy, MSTR）已正式恢復購買比特幣，在 8 月 24 日至 30 日期間，斥資 3.697 億美元購入 4,603 枚比特幣（BTC），結束了長達十週的淨賣出趨勢。
根據公告，此次收購的平均價格為每枚比特幣 $80,318 美元。資金來自於公司透過其市場發行計畫（ATM program）出售 453 萬股 A 類普通股，共募得 6.028 億美元。
總持倉與策略轉向
此次增持結束了微策略先前的一段賣出時期。在過去十週，該公司為籌措資金以支付優先股股息和執行股票回購，共出售了 6,948 枚比特幣，套現 4.325 億美元。從賣方轉回買方，是市場等待已久的重要信號。
完成此次收購後，微策略的比特幣總持倉量達到 845,050 枚，總投資成本約為 637.3 億美元，平均持有成本為每枚 $75,412 美元。雖然持倉量尚未完全恢復到 6 月 21 日創下的 847,363 枚高峰，但其資產累積的軌跡已明確轉為上升。
市場多空觀點分析
微策略恢復購買比特幣，強化了市場對其股價的看多論點，但也存在潛在風險。
看多理由
Ad- 資本循環模式驗證：此舉證明微策略「以高於淨值（NAV）的股價發行新股，並將收益投入比特幣」的資本飛輪模式再次有效運作。
- 分析師預期實現：Canaccord Genuity 先前將目標價設定為 175 美元，其假設前提即是「比特幣收購引擎重啟」。恢復購買消除了市場的一大疑慮。
- 管理層信心展現：在 8 萬美元價位買入，顯示管理層對比特幣長期價格（如 Bernstein SocGen 預測 2027 年中達 15 萬美元）抱持信心。
看空理由
- 成本基礎提高：本次購入價（$80,318）高於其平均成本（$75,412），小幅拉高了整體持倉的損益平衡點。
- 股權稀釋成本：每一次購買都需透過發行新股來融資，此次收購即發行了 453 萬股新股，對現有股東造成稀釋效應。
- 公司基本面與市場風險：微策略本身仍未實現盈利，且市場上存在 12% 的空頭部位。此外，比特幣價格仍遠低於其 52 週高點。
投資人關注焦點
對投資人而言，微策略恢復購買的真正意義，不僅在於增加了多少比特幣，更重要的是它確認了公司的核心商業模式能夠持續運作。當此一模式停滯時，其股價往往會跌至接近或低於資產淨值；而當模式順利運轉時，股價相對於資產淨值的溢價便會擴大。
目前的關鍵觀察點在於，比特幣價格能否穩定維持在微策略的平均成本 $75,000 美元之上。若價格持續低於此水平，最新的這筆投資將面臨帳面虧損，並可能迫使公司再次進入賣出週期。