MicroStrategy Sambung Semula Pembelian Bitcoin, Tambah 4,603 BTC Selepas 10 Minggu

MicroStrategy Inc. (MSTR) telah menyambung semula pembelian Bitcoin secara rasmi selepas berhenti selama 10 minggu, dengan memperoleh 4,603 BTC pada harga purata AS$80,318 setiap syiling. Langkah ini, yang melibatkan pelaburan tunai sebanyak AS$369.7 juta, menandakan berakhirnya fasa penjualan dan menghidupkan semula strategi teras syarikat untuk mengumpul aset kripto.

Pembelian Semula Selepas Tempoh Jualan

Pembelian terbaharu ini berlaku antara 24 hingga 30 Ogos dan dibiayai melalui penjualan 4.53 juta saham Kelas A, yang berjaya menjana modal sebanyak AS$602.8 juta. Langkah ini adalah satu pusingan U daripada aktiviti syarikat selama 10 minggu sebelumnya, di mana ia bertindak sebagai penjual bersih, melepaskan 6,948 BTC untuk membiayai dividen saham keutamaan dan pembelian semula saham.

Dengan pemerolehan terbaharu ini, jumlah pegangan Bitcoin MicroStrategy kini mencecah 845,050 BTC. Kos purata gabungan bagi keseluruhan pegangan ini adalah sekitar AS$75,412 setiap syiling, menjadikan jumlah pelaburan syarikat dalam aset digital ini kepada AS$63.73 bilion.

Implikasi kepada Pelabur: Senario Menaik dan Menurun

Penyambungan semula pembelian ini mempunyai implikasi yang bercampur-campur dan mewujudkan hujah yang berbeza bagi para pelabur.

Kes menaik (The Bull Case)

Ad

• Keyakinan Pengurusan: Kesediaan untuk membeli pada harga AS$80,318 menandakan keyakinan pihak pengurusan terhadap trajektori jangka panjang Bitcoin.
• Model Perniagaan Disahkan: Ia membuktikan model perniagaan syarikat—menerbitkan ekuiti untuk membiayai pembelian Bitcoin—kembali berfungsi, satu isyarat yang ditunggu-tunggu oleh pasaran.
• Menghilangkan Kebimbangan: Ia menghapuskan kebimbangan utama pelabur yang timbul semasa tempoh penjualan, yang menyebabkan sahamnya didagangkan hampir atau di bawah nilai aset bersihnya (NAB).

Kes menurun (The Bear Case)

• Asas Kos Lebih Tinggi: Pembelian pada harga melebihi purata kos sedia ada secara marginal meningkatkan keseluruhan asas kos syarikat, menjadikan kedudukannya lebih terdedah kepada penurunan harga.
• Pencairan Saham: Setiap pembelian memerlukan penerbitan saham baharu yang bersifat dilutif, yang boleh mengurangkan nilai pegangan pemegang saham sedia ada.
• Risiko Pasaran: Syarikat kekal tidak menguntungkan dan mempunyai kepentingan pendek (short interest) sebanyak 12%, manakala harga Bitcoin masih jauh di bawah paras tertinggi 52 minggunya.

Apa Maknanya Untuk Pasaran

Isyarat paling penting daripada berita ini bukanlah saiz pembelian itu sendiri, tetapi pengesahan bahawa "enjin pemerolehan" MicroStrategy telah dihidupkan semula. Keupayaan syarikat untuk menjana modal melalui pasaran ekuiti dan menggunakannya untuk membeli Bitcoin adalah teras kepada penilaian premiumnya.

Persoalan utama kini adalah sama ada harga Bitcoin dapat bertahan di atas paras pulang modal MicroStrategy, iaitu sekitar AS$75,000. Sebarang penurunan yang berterusan di bawah paras ini akan menukarkan pembelian terbaharu ini kepada kerugian atas kertas dan berpotensi memaksa syarikat untuk memulakan kitaran jualan sekali lagi.