유가·금리·수익률 동반 상승, 글로벌 시장에 '스태그플레이션' 경고등

중동 분쟁의 영향으로 국제 에너지 가격과 글로벌 차입 비용이 급등하면서, 세계 경제가 고물가와 저성장이 동시에 나타나는 '스태그플레이션' 국면에 진입할 수 있다는 경고가 나오고 있습니다. 현재까지는 인공지능(AI) 관련 투자 붐에 힘입어 경제 성장세가 유지되고 주식 시장도 견조한 모습을 보이고 있지만, 시장의 취약성을 나타내는 지표들이 점차 증가하고 있습니다.

유가 100달러 돌파와 채권 수익률 급등

중동 지역의 공급망 위협이 고조되면서 국제 유가는 전쟁 이전보다 50% 상승한 배럴당 100달러를 넘어섰습니다. 파생상품 시장에서도 단기적인 가격 하락을 예상하는 투자자는 거의 없는 상황입니다. 원유뿐만 아니라 경유 가격은 사상 최고치에 근접했으며, 유럽 천연가스 가격은 2022년 이후 최고 수준으로 치솟았습니다.

동시에 글로벌 국채 금리가 금융위기 시절 수준까지 오르면서 전반적인 차입 비용을 밀어 올리고 있습니다. 이는 기업과 가계의 부담을 가중시키는 요인으로 작용하고 있습니다. LGIM의 거시 전략 책임자인 크리스 제프리는 로이터 통신과의 인터뷰에서 "지금까지는 원자재와 금리 문제에 국한됐지만, 이제는 주식과 신용 시장 전반으로 영향이 확산될 수 있는 지점에 도달하고 있다"고 우려했습니다.

인플레이션 재점화와 긴축 기조 강화

여름 동안 주춤했던 인플레이션은 다시 고개를 들고 있습니다. 8월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 미국이 3.4%를 기록했으며, 유로존은 3.3%, 영국은 3.1%로 가속화되었습니다. 이는 각국 중앙은행의 목표치를 훨씬 웃도는 수치입니다.

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이러한 인플레이션 압력은 주요 중앙은행의 통화정책 전망을 완전히 바꿔 놓았습니다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 향후 1년간 금리를 추가 인상하고, 미국 연방준비제도(Fed) 역시 최소 두 차례 더 금리를 올릴 것으로 예상하고 있습니다. 에너지 가격 상승이 금리 전망에 가장 큰 영향을 미치는 변수로 부상한 것입니다.

경제 성장 둔화 압력 가중

지금까지 각국 경제는 AI 투자와 견조한 소비에 힘입어 여러 악재를 견뎌왔습니다. 그러나 고유가와 고금리라는 이중고가 지속될 경우 이러한 성장세가 꺾일 수 있다는 의문이 제기됩니다. 특히 가계는 유류비, 난방비, 대출 이자 상승이라는 삼중고에 직면해 있습니다.

이는 소비 심리 위축으로 이어질 가능성이 높으며, 실제 시장에서도 관련 징후가 나타나고 있습니다. 올해 미국 증시에서 경기소비재 관련주는 S&P 500 지수가 10% 상승하는 동안 오히려 6% 가까이 하락하며 가장 부진한 성과를 보였습니다. 금리 인상기에 소비자들이 지출보다 저축을 늘릴 가능성이 커지면서 내수 경제의 활력이 떨어질 수 있다는 분석입니다.