JP모건, 브루넬로 쿠치넬리 '긍정적 촉매 관찰' 종목 지정...실적 기대감

JP모건은 이탈리아 명품 그룹 브루넬로 쿠치넬리의 7월 30일 상반기 실적 발표를 앞두고, 견조한 매출 및 수익성 모멘텀을 근거로 동사를 '긍정적 촉매 관찰(Positive Catalyst Watch)' 종목으로 지정했다. 이 같은 분석이 나온 후 밀라노 증시에서 브루넬로 쿠치넬리의 주가는 장 초반 1% 상승했다.

실적 기대감 속 '긍정적 촉매' 지정

JP모건은 브루넬로 쿠치넬리의 주가가 연초 대비 20% 하락하며 리치몬트, 제냐 등 동종업계 경쟁사에 비해 부진했지만, 이번 실적 발표가 회사의 견고한 펀더멘털을 다시 한번 상기시키는 계기가 될 것으로 기대했다. JP모건은 브루넬로 쿠치넬리의 2분기 매출이 고정 환율 기준 10% 증가하고, 상반기 영업이익(EBIT)은 11% 늘어날 것으로 전망했다.

키아라 바티스티니가 이끄는 JP모건 애널리스트 팀은 보고서에서 "우리는 브루넬로 쿠치넬리가 뛰어난 외형 성장뿐만 아니라 꾸준한 마진 개선 측면에서도 두각을 나타낼 것으로 예상한다"고 밝혔다. JP모건은 상반기 영업이익률이 30bp 상승한 16.9%에 이를 것으로 추정했다.

엇갈린 명품 시장 환경과 쿠치넬리의 차별점

이번 전망은 명품 산업 전반의 환경이 혼재된 가운데 나왔다. JP모건은 긍정적 요인으로 주요 시장의 부유층 효과 증대와 유럽 관광 동향 개선 등을 꼽았으나, 중국 소비자의 변동성은 부정적 요인으로 지적했다.

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• 긍정적 요인: 미국, 한국, 일본 등 핵심 시장의 부(富)의 효과 증대, 유럽 관광객 증가, 중동 지역 안정화
• 부정적 요인: 중국 소비자 수요의 변동성 심화, 1분기 대비 2분기 중동 지역의 장기화된 영향

JP모건은 이러한 환경이 명품 소비자들의 선택 기준을 더욱 까다롭게 만들어 브랜드별 실적 양극화를 심화시킬 것이라고 분석했다. 이러한 상황 속에서도 브루넬로 쿠치넬리는 제냐, 리치몬트와 함께 업계에서 가장 강력한 성과를 내는 기업 중 하나로 꼽혔다.

견조한 마진과 온라인 성장세 주목

JP모건은 브루넬로 쿠치넬리의 강력한 온라인 참여도 지표를 긍정적 전망의 주요 근거로 제시했다. 구글 트렌드 데이터에 따르면, 브랜드 검색량의 전년 동기 대비 성장률은 1분기 88%에서 2분기 92%로 가속화됐다. 웹사이트 방문자 수 증가율도 15%에서 26%로 개선되었으며, 웹사이트 체류 시간은 1분기 -3%에서 2분기 35%로 급증했다.

JP모건은 2026년부터 2028년까지 브루넬로 쿠치넬리의 실적 추정치를 시장 컨센서스보다 소폭 높게 유지하고 있다. 매출은 약 1%, 영업이익은 1~2%가량 높게 예측하며 회사의 성장세에 대한 신뢰를 보였다.