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제프리스, IPO 신규 상장사 브레이브하트 바이오 '매수' 의견 개시… 목표가 $48
투자은행 제프리스(Jefferies)가 이달 초 기업공개(IPO)를 마친 바이오 제약사 브레이브하트 바이오(Braveheart Bio)에 대해 '매수(Buy)' 의견으로 분석을 개시했다. 제프리스는 목표주가를 48달러로 제시했으며, 이는 이전 종가 대비 약 75%의 상승 여력을 시사한다.
브레이브하트 바이오는 이달 초 공모가 18달러에 IPO를 진행해 3억 8,250만 달러를 조달하며 2026년 최대 규모의 바이오테크 데뷔 중 하나로 기록된 바 있다.
핵심 파이프라인의 '계열 내 최고' 잠재력
제프리스는 브레이브하트의 핵심 파이프라인인 경구용 심장 마이오신 억제제 BHB-1893의 잠재력을 높이 평가했다. 이 약물은 70만 명 이상의 미국 환자에게 영향을 미치는 진행성 심장 질환인 비후성 심근병증(HCM) 치료를 위해 개발 중이다.
앤드류 차이(Andrew Tsai)가 이끄는 제프리스 분석팀은 보고서에서 BHB-1893이 브리스톨 마이어스 스퀴브(Bristol Myers Squibb)의 캠지오스(Camzyos)나 사이토키네틱스(Cytokinetics)의 미코르조(Myqorzo) 등 기존 치료제 대비 "우월한 특성을 제공할 수 있다"고 분석했다. 분석팀은 중국 헹루이(Hengrui)로부터 확보한 2상 데이터를 근거로 들었다.
- 12주차에 주요 폐색 지표 76% 감소 달성
- 환자의 86%가 정상 심장 혈류 도달
- 임상적으로 유의미한 심장 펌프 기능 저하 없음 ("no LVEF cost")
Ad향후 임상 일정 및 가치 평가
브레이브하트는 폐쇄성 비후성 심근병증(oHCM)에 대한 글로벌 3상 임상(LIONHEART-HCM)을 2026년 하반기에 시작할 예정이며, 중간 데이터는 2027년 하반기에 나올 것으로 예상된다. 이와 별도로 중국에서 진행 중인 3상 임상 데이터는 2027년 상반기에 발표될 전망이다.
제프리스가 제시한 목표주가 48달러는 사업부문별 가치합산(SOTP) 및 현금흐름할인(DCF) 분석에 기반한다. 각 적응증별 가치는 다음과 같이 평가되었다.
- 폐쇄성 HCM: 주당 15달러 (최대 매출 15억~20억 달러, 성공 확률 20~30%)
- 비폐쇄성 HCM: 주당 27달러 (최대 매출 20억~30억 달러, 성공 확률 25~35%)
- 심부전: 주당 4달러 (최대 매출 10억 달러 이상, 성공 확률 10%)
제프리스는 긍정적 시나리오에서는 주가가 125달러까지 상승할 수 있으나, 부정적 시나리오에서는 6달러까지 하락할 가능성이 있다고 덧붙였다. 또한 경쟁 심화, 2상과 3상 임상 결과의 차이, 아시아인과 비아시아인 환자군 간의 차이, 규제 리스크 등을 주요 고려 사항으로 지적했다.