Jefferies Mulai Cakupan Saham Braveheart Bio dengan Peringkat Beli Pasca-IPO

Jefferies memulai cakupan saham perusahaan biofarmasi Braveheart Bio (BRVE) dengan peringkat Beli dan target harga $48 per saham. Valuasi ini menyiratkan potensi kenaikan sekitar 75% dari harga penutupan sebelumnya, menyusul penawaran umum perdana (IPO) perusahaan yang berhasil menghimpun dana $382,5 juta pada awal bulan ini.

Prospek Kandidat Obat Unggulan

Fokus utama Braveheart adalah pengembangan BHB-1893, sebuah penghambat miosin jantung oral yang dilisensikan dari Hengrui yang berbasis di Tiongkok. Obat ini ditujukan untuk pengobatan kardiomiopati hipertrofik (HCM), kelainan jantung progresif yang memengaruhi lebih dari 700.000 pasien di Amerika Serikat.

Analis Jefferies yang dipimpin oleh Andrew Tsai menyatakan dalam catatannya bahwa obat tersebut "dapat menawarkan atribut yang lebih unggul" dibandingkan dengan perawatan yang ada saat ini, seperti Camzyos dari Bristol Myers Squibb dan Myqorzo dari Cytokinetics. Mereka menyoroti data Fase II dari Hengrui yang menunjukkan BHB-1893 mencapai pengurangan 76% dalam ukuran obstruksi utama pada minggu ke-12, dengan 86% pasien mencapai normalisasi aliran jantung, sebuah hasil yang disebut "lebih baik dari 49-57% pada uji coba Fase III BMY/CYTK setelah Minggu ke-24".

Dasar Valuasi dan Proyeksi

Target harga $48 dari Jefferies didasarkan pada analisis arus kas terdiskonto (*sum-of-the-parts*). Valuasi ini mencakup beberapa komponen utama:

Ad

• $15 per saham untuk peluang HCM obstruktif, berdasarkan puncak penjualan $1,5-2 miliar dengan probabilitas keberhasilan 20%-30%.
• $27 per saham untuk HCM non-obstruktif, dengan estimasi penjualan $2-3 miliar dan probabilitas keberhasilan 25%-35%.
• $4 per saham untuk indikasi gagal jantung, dengan proyeksi penjualan lebih dari $1 miliar dan probabilitas keberhasilan 10%.

Jefferies juga memetakan skenario *upside* yang dapat membawa harga saham ke $125 dan skenario *downside* di level $6. Analis menyebutkan bahwa untuk indikasi HCM non-obstruktif saja, obat ini "bisa menjadi aset terbaik di kelasnya, yang membenarkan penjualan $2-3 miliar."

Jadwal Uji Klinis dan Risiko

Braveheart memiliki jadwal yang jelas untuk pengembangan klinis. Uji coba global Fase III untuk HCM obstruktif, yang disebut LIONHEART-HCM, diharapkan akan dimulai pada paruh kedua tahun 2026, dengan data interim dijadwalkan pada paruh kedua tahun 2027. Perusahaan menargetkan jalur yang dipercepat untuk pengajuan aplikasi obat baru (NDA) paling cepat pada akhir tahun 2027.

Meski demikian, Jefferies mengingatkan investor tentang beberapa risiko utama. Ini termasuk persaingan dari pemain lain, tantangan dalam menerjemahkan hasil uji klinis dari Fase II ke Fase III, potensi perbedaan respons antara populasi pasien Asia dan non-Asia, serta risiko regulasi yang melekat dalam pengembangan obat.