일본 국채 금리 30년래 최고치…엔 캐리 트레이드 청산 리스크 부상

일본 국채 금리가 수십 년 만에 최고 수준으로 치솟으며 글로벌 금융 시장에 경고등이 켜졌다. 미국의 금리 인상 압박과 시장의 불안 심리가 맞물리면서, 저금리 엔화를 빌려 고수익 자산에 투자해 온 '엔 캐리 트레이드'의 대규모 청산 가능성이 제기되고 있다.

국채 금리 급등과 글로벌 파장

화요일 채권 시장에서 일본의 국채 금리는 전 구간에 걸쳐 급등했다. 인베스팅닷컴에 따르면 주요 지표인 10년물 국채 금리는 1996년 이후 처음으로 3%를 기록했으며, 2년물 금리는 31년 만에 최고치를 경신했다. 30년물 금리 역시 지난 5월 기록했던 역사적 고점인 4.205%에 근접했다.

이는 거의 한 세대 동안 제로에 가까웠던 엔화 조달 비용이 빠르게 상승하고 있음을 의미한다. 일본 국채 금리 상승은 글로벌 무위험 이자율의 기준점을 재설정하며 다른 주요국 시장에도 즉각적인 영향을 미쳤다.

• 영국 10년물 국채 금리: 2008년 이후 처음으로 5.23%까지 상승
• 미국 10년물 국채 금리: 4.78% 기록
• 브렌트유: 배럴당 92달러 돌파

이러한 연쇄 반응은 일본발 금리 충격이 고위험 자산의 가치 평가에 부담으로 작용하고 있음을 보여준다. 전 일본은행(BOJ) 위원인 기우치 다카히데는 10년물 금리 3% 돌파가 단순한 통화 정책의 문제를 넘어 확장 재정 정책에 대한 시장의 경고라고 분석했다.

5000억 달러 규모의 캐리 트레이드 청산 압력

Ad

가장 큰 우려는 막대한 규모의 엔 캐리 트레이드 청산 위험이다. 국제결제은행(BIS) 데이터에 따르면, 역외 비은행 기관에 대한 엔화 대출 및 채권 규모는 약 5000억 달러(약 690조 원)에 달할 것으로 추정된다.

금리 상승으로 엔화 조달 비용이 증가하면서 이들 레버리지 포지션은 심각한 디레버리징(부채 축소) 압력에 직면하게 된다. 과거 엔화 가치가 6% 급등했을 당시, 마진콜(추가 증거금 요구)로 인해 비트코인과 이더리움이 한때 20% 폭락하는 등 글로벌 금융 시장이 충격을 받은 바 있다. 현재 상황은 이와 유사한 자산 청산 사태를 유발할 수 있다는 우려를 낳고 있다.

미국의 압박과 9월 BOJ 회의 주목

인베스팅닷컴은 스콧 베슨트 미 재무장관이 G20 재무장관 회의에서 일본 측에 신속한 금리 인상과 명확한 재정 계획 수립을 공개적으로 촉구했다고 보도했다. 이와 같은 워싱턴의 압박은 9월 금리 인상 기대를 더욱 증폭시키며 글로벌 유동성 구조에 큰 파장을 일으키고 있다.

시장의 시선은 오는 9월 18일로 예정된 일본은행의 통화정책결정회의에 쏠려있다. 시장은 이미 25bp 금리 인상을 가격에 반영하고 있으나, 실제 금리 인상 폭보다 우에다 가즈오 총재가 제시할 향후 긴축 속도에 대한 가이던스가 더 큰 영향을 미칠 전망이다. 매파적 신호가 나올 경우, 역외 시장에 잠재된 막대한 캐리 트레이드 포지션이 순식간에 청산 압력을 받으며 암호화폐를 포함한 글로벌 자산 시장의 변동성을 극대화할 수 있다.