जापानी बॉन्ड यील्ड रिकॉर्ड ऊंचाई पर, येन पर अमेरिकी दबाव से बिटकॉइन कैरी ट्रेड पर परिसमापन का खतरा

जापान के बॉन्ड बाजार में मंगलवार को बिकवाली और तेज हो गई, जिससे यील्ड (bond yields) रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई। यह घटनाक्रम अमेरिकी ट्रेजरी सचिव द्वारा जापान पर ब्याज दरें तेजी से बढ़ाने के लिए सार्वजनिक रूप से दबाव डालने के बाद हुआ, जिसने वैश्विक तरलता और जोखिम भरी संपत्तियों के लिए गंभीर चिंताएं पैदा कर दी हैं।

बॉन्ड बाजार में ऐतिहासिक बिकवाली

जापानी सरकारी बॉन्ड (JGB) में भारी बिकवाली देखी गई, जिससे यील्ड कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।

• 30-वर्षीय JGB यील्ड अपने ऐतिहासिक उच्च स्तर 4.205% के करीब पहुंच गई।
• 10-वर्षीय JGB यील्ड 1996 के बाद पहली बार 3% के स्तर को छू गई।
• सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि दो-वर्षीय यील्ड 31 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जो इस बात का संकेत है कि लगभग शून्य लागत वाले येन कैरी ट्रेड का युग तेजी से समाप्त हो रहा है।

इस अस्थिरता का असर वैश्विक बाजारों पर भी पड़ा। ब्रिटेन की 10-वर्षीय गिल्ट यील्ड 2008 के बाद पहली बार बढ़कर 5.23% हो गई, जबकि अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 4.78% पर कारोबार कर रही थी। इसके साथ ही, ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमत $92 प्रति बैरल से ऊपर निकल गई। Woofun AI के अनुसार, यह बताता है कि जापानी यील्ड कर्व का बढ़ना वैश्विक जोखिम-मुक्त दरों को फिर से आकार दे रहा है, जिससे जोखिम भरी संपत्तियों के मूल्यांकन पर दबाव पड़ रहा है।

अमेरिकी दबाव और नीतिगत टकराव

बाजार में इस उथल-पुथल का एक बड़ा कारण G20 के वित्त मंत्रियों की बैठक के दौरान आया एक बयान था। अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट ने जापानी वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा और बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काजुओ उएदा से मुलाकात की और सार्वजनिक रूप से जापान से अपनी ब्याज दरें बढ़ाने और एक स्पष्ट राजकोषीय योजना बनाने का आग्रह किया। बेसेन्ट ने यह भी दावा किया कि उनके पास ऐसी जानकारी है जो बाजार को नहीं पता, और उन्हें विश्वास है कि जापानी अधिकारी येन को मजबूत करने के लिए कार्रवाई करेंगे।

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इस सीधे दबाव ने सितंबर में दर वृद्धि की बाजार की उम्मीदों को वैश्विक तरलता के लिए एक बड़े झटके में बदल दिया है। नोमुरा रिसर्च इंस्टीट्यूट के पूर्व बैंक ऑफ जापान सदस्य ताकाहिदे किउची का मानना है कि 3% की यील्ड केवल मौद्रिक नीति का मुद्दा नहीं है, बल्कि प्रधानमंत्री साने ताकाइची की विस्तारवादी राजकोषीय नीति पर बाजार का फैसला है।

येन कैरी ट्रेड पर बढ़ता खतरा

जापान में बढ़ती ब्याज दरें विशाल येन कैरी ट्रेड के लिए एक बड़ा खतरा पैदा कर रही हैं। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) के आंकड़ों से पता चलता है कि अपतटीय (offshore) बाजारों में बड़े पैमाने पर लीवरेज मौजूद है, जिसका अनुमानित आकार $500 बिलियन तक हो सकता है।

इतिहास बताता है कि यह कितना खतरनाक हो सकता है। अगस्त 2024 में, जब येन में 6% की वृद्धि हुई थी, तो इसने एक वैश्विक वित्तीय झटके को जन्म दिया था। उस समय, मार्जिन कॉल को पूरा करने के लिए मजबूर निवेशकों ने अपनी संपत्तियों को बेचना शुरू कर दिया था, जिससे बिटकॉइन और एथेरियम में 20% की गिरावट आई थी। फंडिंग की बढ़ती लागत के कारण, इन लीवरेज वाले दांवों पर अब डी-लीवरेजिंग (deleveraging) का दबाव और भी बढ़ गया है।

आगे की राह: BoJ की बैठक पर नजरें

बाजार की नजरें अब 18 सितंबर को होने वाली बैंक ऑफ जापान की बैठक पर टिकी हैं। बाजार को 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की उम्मीद है, जिससे दर 1.25% हो जाएगी। हालांकि, दर वृद्धि से भी ज्यादा महत्वपूर्ण गवर्नर उएदा का भविष्य के लिए मार्गदर्शन होगा। यदि वे तेजी से मौद्रिक सख्ती के संकेत देते हैं, तो यह अपतटीय बाजारों में मौजूद खरबों डॉलर के कैरी ट्रेड को तुरंत खत्म कर सकता है, जिसका असर क्रिप्टोकरेंसी सहित सभी जोखिम भरी संपत्तियों पर पड़ेगा।