인튜이티브 서지컬, 2분기 호실적에도 주가 급락...왜?

로봇 수술 분야의 선두 기업 인튜이티브 서지컬(ISRG)의 주가가 예상치를 뛰어넘는 2분기 실적에도 불구하고 큰 폭으로 하락했다. 투자자들은 양호한 실적보다는 미국 내 핵심 성장 지표의 둔화와 회사가 제시한 보수적인 연간 전망에 더 주목하며 실망감을 드러냈다.

예상 상회한 실적, 그러나 시장은 '냉담'

인튜이티브 서지컬은 2026년 2분기 실적으로 조정 주당순이익(EPS) 2.80달러, 매출 28억 9천만 달러를 기록했다고 밝혔다. 이는 시장 분석가들의 예상치였던 EPS 2.51달러와 매출 28억 2천만 달러를 모두 상회하는 결과다.

하지만 이러한 호실적 발표 이후, 회사의 주가는 개장 전 거래에서 10.9% 급락하며 358.50달러까지 밀려났다. 이는 시장이 긍정적인 헤드라인 수치보다 세부 내용에 숨겨진 위험 신호에 반응하는 전형적인 '뉴스에 파는(sell the news)' 현상으로 풀이된다.

성장 둔화 우려와 보수적 전망

투자자들의 우려를 자극한 핵심 요인은 성장률 둔화다. 가장 면밀히 주시되는 지표인 미국 내 다빈치 로봇 수술 건수 성장률은 1분기 14%에서 2분기 12%로 둔화됐다. 회사는 ACA 보조금 변경과 수술 지연 등을 원인으로 꼽았다.

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또한 회사는 2026년 연간 다빈치 수술 건수 성장률 전망치를 기존의 13.5%~15.5%로 유지했다. 상반기 성장률이 전망치 상단에 가까운 15%를 기록했음에도 가이던스를 상향 조정하지 않은 것은, 하반기에는 비교 대상이 되는 전년도 실적이 높아 성장세가 다소 둔화될 수 있음을 시사하는 것으로 해석됐다.

높은 밸류에이션 부담과 경쟁 심화

인튜이티브 서지컬의 높은 밸류에이션 또한 주가 하락의 배경으로 작용했다. 이 회사의 주가수익비율(P/E)은 약 49배에 달해 다른 의료기기 경쟁사들보다 월등히 높다. 최근 시장이 고평가된 비(非) AI 성장주에 대해 비우호적인 태도를 보이는 가운데, 높은 밸류에이션이 부담으로 작용한 것이다.

여기에 메드트로닉, 존슨앤드존슨 등 경쟁사들이 로봇 수술 시장에 본격적으로 진출하면서 인튜이티브 서지컬의 독점적 지위와 가격 결정력에 대한 의문이 제기되고 있다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하며 투자 심리를 위축시켰고, 트루이스트 증권 등 일부 투자은행은 실적 발표 후 목표 주가를 하향 조정했다.