골드만삭스는 하이퍼스케일 기업들이 AI 투자에 대한 정당성을 확보하려면 3천억 달러의 AI 매출을 창출해야 한다고 밝혔습니다.

골드만삭스의 최근 고객 보고서에 따르면, 미국 최대 AI 하이퍼스케일러 기업들은 막대한 인프라 투자에 대한 손익분기점을 넘기려면 향후 몇 년 안에 연간 약 3천억 달러의 AI 매출을 창출해야 합니다. 이 목표치는 인공지능 역량 구축에 투입되는 막대한 자본 규모를 보여줍니다.

AI 투자 규모

골드만삭스의 애널리스트 라이언 해먼드는 주요 클라우드 제공업체들이 2026년에 8천억 달러를 자본 지출에 사용할 것으로 예상한다고 보고했습니다. 시장 컨센서스는 이 수치가 2027년에는 1조 1천억 달러까지 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

골드만삭스 자체 전망치도 2027년 지출이 시장 컨센서스를 상회할 것으로 예상하지만, 성장 속도와 예상치 못한 상승폭은 둔화되기 시작할 것으로 예상합니다. 이는 초기 AI 인프라 구축 단계가 성숙기에 접어들 가능성을 시사합니다.

수익성 확보 방안

이러한 막대한 투자를 정당화하기 위해서는 상당한 투자 수익률이 필수적입니다. 보고서에 따르면 하이퍼스케일러 클라우드 매출은 이미 가속화되어 2026년 2분기에는 AI 이전 추세보다 연간 약 700억 달러 높은 수준을 기록했으며, 발표된 매출 수주 잔고는 현재 1조 5천억 달러를 넘어섰습니다.

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그러나 하이퍼스케일러가 손익분기점을 넘어 견고한 수익을 창출하려면 골드만삭스는 AI 애플리케이션 시장 규모가 연간 약 1조 달러에 달해야 한다고 추산했습니다. 이는 올해 전 세계 소프트웨어 지출액인 약 1조 5천억 달러와 비교했을 때 상당한 규모입니다.

시장 전망

골드만삭스는 많은 투자자들이 AI 인프라 관련 주식의 장기적인 수익 지속 가능성에 대해 회의적인 시각을 갖고 있으며, 이러한 분위기가 현재 주가에 어느 정도 반영되어 있다고 지적했습니다. 보고서는 일부 반도체 기업의 경우 주가가 과거 평균 주가수익비율(PER) 수준에 도달하려면 수익이 크게 감소해야 한다고 언급했습니다.

그럼에도 불구하고 골드만삭스는 하이퍼스케일러의 주가수익비율이 낮은 수준이라고 분석했습니다. 골드만삭스는 투자 수익률이 더욱 명확해지고 지출 증가세가 둔화됨에 따라 이들 기업의 주가가 지지를 받을 것으로 예상합니다. 향후 몇 분기 동안 기업의 AI 도입이 기업 실적에 더욱 뚜렷하게 반영될 것이며, AI 소프트웨어 및 서비스 분야에서 승자와 패자가 모두 나타날 것으로 전망합니다.