ゴールドマン・サックスによると、ハイパースケーラーはAI関連支出を正当化するために3000億ドルの収益を上げる必要がある。

ゴールドマン・サックスの最新の顧客向けレポートによると、米国の大手AIハイパースケーラーは、巨額のインフラ投資を回収するために、今後数年間で年間約3,000億ドルのAI関連収益を上げる必要がある。この目標額は、人工知能（AI）機能の構築に投入されている莫大な資本規模を浮き彫りにしている。

AI投資の規模

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ライアン・ハモンド氏は、主要クラウドプロバイダーが2026年に8,000億ドルを設備投資に投じる見込みだと報告した。市場コンセンサスでは、この額は2027年には1.1兆ドルに達すると予想されている。

ゴールドマン・サックス自身の基本シナリオでは、2027年の支出額は市場コンセンサスを上回ると予測しているものの、成長ペースと予想を上回るサプライズ規模は鈍化し始めると見込んでいる。これは、初期のAIインフラ構築段階が成熟期を迎える可能性を示唆している。

収益性への道

この投資を正当化するためには、十分な投資収益率が必要となる。報告書によると、ハイパースケーラーのクラウド収益は既に加速しており、2026年第2四半期にはAI導入以前のトレンドを年間約700億ドル上回ると予測されています。また、発表済みの受注残高は1.5兆ドルを超えています。

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しかし、ハイパースケーラーが損益分岐点を超える堅実な収益を上げるためには、AIアプリケーション市場全体の規模が年間約1兆ドルに達する必要があるとゴールドマン・サックスは推定しています。この数字は、今年世界のソフトウェア市場全体で費やされた約1.5兆ドルと比較すると、非常に大きなものです。

市場への影響

ゴールドマン・サックスは、多くの投資家がAIインフラ関連株の収益の長期的な持続性について懐疑的であることを認めており、この懸念は少なくとも部分的には現在の株価に反映されています。報告書では、一部の半導体企業の株価が過去の平均PER水準に戻るには、収益が大幅に減少する必要があると指摘しています。

にもかかわらず、同行はハイパースケーラーの株価も低いPER水準で取引されていると述べています。投資収益率がより明確になり、支出の伸びが鈍化するにつれて、これらの銘柄の株価は上昇するだろうとゴールドマン・サックスは考えている。今後の見通しとしては、今後数四半期で企業収益にAIの導入がますます顕著に表れるようになり、AIソフトウェアおよびサービス分野で勝者と敗者が生まれると予想している。