골드만삭스, 드랙스 그룹 투자의견 '매수' 상향… 데이터센터 잠재력 주목

골드만삭스가 영국 발전사 드랙스 그룹(Drax Group)의 투자의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 12개월 목표주가를 기존 924펜스에서 1,020펜스로 높였다. 이는 이전 종가(775펜스) 대비 약 31.6%의 상승 여력을 시사하는 것으로, 안정적인 현금 흐름과 데이터센터 개발 등 미래 성장성을 높이 평가한 결과다.

강력한 현금 흐름과 주주 환원

골드만삭스는 드랙스가 정부의 바이오매스 보조금에 의존하는 저평가 기업이라는 시장의 인식이 낡은 것이라고 지적했다. 최근 유연 발전, 배터리 저장, 태양광 자산에 대한 투자를 통해 장기적인 수익 구조가 변화했다는 분석이다.

보고서에 따르면, 드랙스는 2025년부터 2031년까지 누적 35억 파운드의 잉여현금흐름(FCF)을 창출할 것으로 예상된다. 이는 현재 시가총액의 1.4배에 달하는 규모다. 골드만삭스는 이 현금 중 약 3분의 1(현 시총의 50%에 해당)이 배당과 자사주 매입을 통해 주주에게 환원될 것으로 전망했다.

또한, 순부채/EBITDA 비율이 목표치인 2.0배로 돌아오는 2027년 3분기에는 중단되었던 4억 5,000만 파운드 규모의 자사주 매입 프로그램이 재개될 것으로 예상했다.

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데이터센터 등 신성장 동력

골드만삭스는 드랙스의 가치를 더욱 끌어올릴 수 있는 세 가지 주요 촉매제를 제시했다. 특히 드랙스 발전소 부지를 활용한 데이터센터 개발 잠재력에 주목했다.

• 데이터센터 개발: 1,000에이커가 넘는 부지와 4GW의 전력망 접근성, 기존 냉각탑을 갖춘 발전소 부지를 대규모 데이터센터로 전환할 경우, 주당 207펜스의 가치를 추가할 수 있다.
• 개발 파이프라인: 보유한 2.2GW 규모의 개발 파이프라인에 자금을 투입할 경우 주당 103펜스의 가치 상승이 가능하다.
• 보조금 연장: 2031년 이후에도 차액결제거래(CfD) 보조금이 연장될 경우, 2035년까지 연간 최대 2억 파운드의 추가 EBITDA를 창출할 수 있다.

골드만삭스의 아제이 파텔 애널리스트는 보고서에서 "이러한 요인들은 위험 대비 보상 측면에서 상승 가능성이 높은 그림을 만들어낸다"고 평가했다.