S&P, 프리포트-맥모란 등급 전망 '긍정적' 상향…인도네시아 광산 계약 연장

S&P 글로벌 레이팅스는 세계적인 구리 생산업체 프리포트-맥모란(NYSE: FCX)의 신용등급 전망을 기존 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정했다고 밝혔다. 발행자 신용등급 및 채권 등급은 'BBB-'로 유지되었다.

이번 전망 상향은 프리포트-맥모란이 인도네시아 정부와 핵심 자산인 그라스버그(Grasberg) 광산의 채굴권을 자원 수명까지 연장하는 양해각서(MOU)를 체결한 데 따른 것이다.

그라스버그 광산 계약 조건

새로운 양해각서에 따라 인도네시아 정부는 프리포트의 현지 법인인 PT 프리포트 인도네시아의 특별 채굴 허가권을 광산의 자원 수명이 다할 때까지 연장한다.

그 대가로 프리포트는 PT 프리포트 인도네시아에 대한 지분 12%를 추가로 인도네시아 정부에 양도하기로 했다. 이로써 프리포트의 지분율은 현재 48.76%에서 2042년부터 약 37%로 감소하게 되지만, 장기적인 운영 안정성을 확보하게 되었다.

견조한 실적과 생산 전망

S&P에 따르면 프리포트-맥모란의 2026년 1분기 기준 최근 12개월 조정 매출은 227억 달러로 12.5% 증가했으며, EBITDA(상각전영업이익)는 72억 달러로 20.3% 급증했다. 이는 구리 및 금 가격 강세에 힘입은 결과다.

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• 구리 평균 가격: 파운드당 $5.78 (2025년 1분기 $4.44 대비 상승)
• 금 평균 가격: 온스당 $4,889 (2025년 1분기 $3,072 대비 상승)

높은 금 가격은 상당한 부산물 크레딧으로 작용하여, 전년 동기 대비 단위 비용을 8% 절감하는 효과를 가져왔다.

운영상의 과제 및 향후 전망

그라스버그 블록 케이브 광산의 재가동은 예정보다 빨리 시작되었으나, 예상치 못한 습한 원료로 인해 처리 과정에서 병목 현상이 발생했다. 회사는 광물 흐름을 관리하기 위해 특수 장비를 설치했으며, 이로 인해 2026년 하반기 예상 생산량은 하루 약 60,000톤으로 제한될 전망이다. 완전한 생산량 증대는 2027년 말로 지연되었다.

S&P 글로벌 레이팅스는 가격 강세와 그라스버그 광산의 완전 생산 재개에 힘입어 프리포트의 EBITDA가 2027년 최소 20%, 2028년에는 추가로 10%~15% 증가할 수 있다고 예측했다. 또한 PT 프리포트 인도네시아를 비례 연결한 후의 연결 레버리지는 예측 기간 동안 1배에서 2배 사이를 유지할 것으로 전망했다.