自由港麥克墨倫與印尼達成協議 獲標普上調展望至「正面」

標普全球評級 (S&P Global Ratings) 週一將銅礦巨擘自由港麥克墨倫 (Freeport-McMoRan Inc., NYSE: FCX) 的展望從「穩定」上調至「正面」，主要原因為該公司與印尼政府就關鍵的 Grasberg 礦場達成諒解備忘錄，消除了長期的營運不確定性。標普同時確認其 BBB- 的發行人信用評級。

印尼 Grasberg 礦場協議細節

根據該諒解備忘錄，印尼政府同意將自由港子公司 PT Freeport Indonesia 的特殊採礦許可證延長至 Grasberg 礦場的資源壽命結束。此舉為該公司全球最重要的資產之一提供了長期穩定性，對投資者而言是一項重大利好。

作為交換，自由港同意將其在 PT Freeport Indonesia 的額外 12% 股權轉讓給印尼政府。此項變更將於 2042 年生效，屆時自由港的持股比例將從目前的 48.76% 降至約 37%。

財務表現受惠於商品價格上漲

標普指出，自由港的財務狀況持續改善。截至 2026 年第一季的過去 12 個月中，經標普調整後的營收增長 12.5%，達到 227 億美元；EBITDA (稅前息前折舊攤銷前盈餘) 則增長 20.3%，達到 72 億美元。

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強勁的業績主要歸功於商品價格走高。銅價從 2025 年第一季的平均每磅 4.44 美元，大幅上漲至 2026 年第一季的 5.78 美元。同時，黃金價格也從每盎司 3,072 美元攀升至 4,889 美元，其作為副產品的收入顯著降低了單位生產成本達 8%。

生產挑戰與未來展望

儘管 Grasberg 的 Block Cave 礦區重啟進度超前，但公司遭遇了意料之外的濕料問題，導致下游處理出現瓶頸。為此，公司需安裝專門設備以調節礦石流量，預計 2026 年下半年的產量將限制在每日約 60,000 噸。

受此影響，該礦區的全面產能提升時程已延後至 2027 年底。儘管存在短期挑戰，標普預測，隨著產能恢復及價格優勢，自由港的 EBITDA 在 2027 年有望增長至少 20%，並在 2028 年進一步增長 10%-15%。該評級機構預期，公司的合併槓桿率在預測期內將維持在 1 倍至 2 倍之間。