Story
골드만삭스 "美 증시, CPI 발표 앞두고 연준 금리 전망이 최대 리스크"
골드만삭스는 이번 주 발표될 미국 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 높을 경우 연방준비제도(연준)의 금리 인상 가능성을 부추겨 주식 시장에 하방 압력으로 작용할 수 있다고 경고했다. 이는 견조할 것으로 예상되는 기업들의 2분기 실적 시즌에 앞서 나온 분석으로, 통화정책 전망이 증시의 핵심 변수로 부상했음을 시사한다.
엇갈리는 인플레이션 및 금리 전망
골드만삭스는 6월 근원 CPI가 전월 대비 0.17% 상승해 시장 컨센서스보다 낮을 것으로 예상했다. 또한 에너지 가격 하락에 힘입어 헤드라인 CPI는 0.11% 하락할 것으로 전망했다.
이러한 전망을 바탕으로 골드만삭스는 연준이 올해 금리를 동결할 것으로 예측했지만, 시장은 2027년 중반까지 거의 50베이시스포인트(bp)의 금리 인상을 가격에 반영하고 있다. 골드만삭스는 이 지점에서 발생하는 기대치 차이가 7월 28-29일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞둔 증시의 주요 리스크라고 지적했다.
과거 금리 인상기 시장의 반응
보고서에 따르면, S&P 500 지수는 역사적으로 연준의 금리 인상 사이클 초기에 어려움을 겪는 경향이 있었다. 첫 금리 인상 후 3개월 동안 평균 2%의 하락을 기록했다.
Ad그러나 장기적인 성과는 대체로 긍정적이었다. 2022년 긴축 사이클을 제외하면, 이후 12개월 동안 S&P 500 지수는 평균 9%의 상승률을 보였다. 한편, 인플레이션 데이터가 예상보다 낮게 나와 연준의 정책 기조가 완화될 경우 '안도 랠리'가 나타날 여지도 있다고 덧붙였다.
단기 변동성 및 업종별 영향
옵션 시장에서는 이번 CPI 발표 직후 S&P 500 지수가 약 0.8%, 주말까지는 약 1.1%의 변동성을 보일 것으로 예상하고 있다.
골드만삭스는 금리 전망 변화에 특히 민감한 분야로 재무구조가 취약하고 변동금리 부채 비중이 높은 기업들을 꼽았다. 반면, 역사적으로 금리 인상 초기 국면에서는 기술주가 시장 대비 강세를 보였고 금융주는 약세를 나타내는 경향이 있었다고 분석했다.