Goldman Sachs: Prospek Suku Bunga Fed Jadi Risiko Utama Saham AS Jelang Rilis Data Inflasi

Goldman Sachs memperingatkan bahwa rilis data inflasi AS yang lebih panas dari perkiraan minggu ini dapat menekan ekuitas dengan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Menurut bank investasi tersebut, risiko ini berpotensi membayangi musim laporan keuangan perusahaan kuartal kedua yang diperkirakan akan solid.

Proyeksi Inflasi dan Skenario Suku Bunga

Goldman Sachs memperkirakan inflasi inti bulan Juni akan naik 0,17% secara bulanan (MoM), di bawah konsensus pasar. Sementara itu, inflasi utama diproyeksikan turun 0,11% karena penurunan harga energi mengimbangi tekanan harga di sektor lain.

Meskipun Goldman memprediksi The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah sepanjang tahun ini, pasar saat ini telah memperhitungkan (pricing in) pengetatan kebijakan hampir 50 basis poin hingga pertengahan 2027. Perbedaan ekspektasi inilah yang menciptakan risiko utama bagi saham menjelang rilis data Indeks Harga Konsumen (IHK) dan pertemuan kebijakan The Fed pada 28-29 Juli.

Dampak Pengetatan Terhadap Pasar

Menurut Goldman, pengetatan kebijakan lebih lanjut oleh The Fed akan membebani pasar saham melalui beberapa mekanisme. Hal ini dapat menekan ekspektasi pertumbuhan, meningkatkan biaya pembiayaan di tengah siklus investasi padat modal yang didorong AI, dan mencerminkan kondisi yang terlihat pada puncak-puncak pasar sebelumnya.

Ad

Secara historis, S&P 500 seringkali mengalami kesulitan di awal siklus kenaikan suku bunga The Fed, dengan membukukan penurunan rata-rata 2% selama tiga bulan pertama. Namun, kinerja jangka panjang umumnya positif, dengan indeks tersebut mencatat kenaikan rata-rata 9% selama 12 bulan berikutnya, kecuali selama siklus pengetatan tahun 2022.

Potensi Volatilitas dan Implikasi Sektoral

Laporan tersebut juga mencatat bahwa kondisi pasar saat ini menyisakan ruang untuk *relief rally* (kenaikan sementara) jika data inflasi yang masuk mendorong prospek kebijakan yang lebih dovish. Pasar opsi mengimplikasikan bahwa S&P 500 dapat bergerak sekitar 0,8% setelah rilis data IHK pada hari Selasa.

Dalam hal implikasi sektoral, Goldman memperkirakan beberapa hal:

• Perusahaan dengan neraca keuangan yang lemah dan utang dengan suku bunga mengambang yang tinggi akan tetap sangat sensitif terhadap perubahan ekspektasi suku bunga.
• Sektor teknologi secara historis cenderung berkinerja lebih baik (*outperform*) pada tahap awal siklus pengetatan The Fed.
• Saham sektor keuangan secara historis cenderung berkinerja di bawah pasar (*underperform*) dalam periode yang sama.