우버, 딜리버리 히어로 인수 공식 제안…주가는 규제 불확실성에 하락

우버 테크놀로지스가 독일의 음식 배달 그룹 딜리버리 히어로에 대한 주당 41.50유로의 현금 공개매수를 공식 개시했음에도 불구하고, 딜리버리 히어로의 주가는 장중 52주 최고가인 40.35유로를 기록한 후 0.1% 하락한 38.85유로로 마감했습니다. 이는 시장이 인수 제안의 긍정적 측면과 함께 거래 종결까지의 잠재적 위험 요인을 동시에 평가하고 있음을 시사합니다.

우버의 공식 인수 제안

우버의 이번 인수 제안은 딜리버리 히어로의 기업 가치를 약 148억 달러로 평가합니다. 우버가 이미 보유한 지분을 제외하면 실제 인수 규모는 137억 달러 수준입니다. 딜리버리 히어로의 경영이사회와 감독이사회는 만장일치로 이번 제안을 지지하며 주주들에게 주식 매각을 권고할 것이라고 밝혔습니다.

주요 투자자인 프로수스(Prosus) 또한 보유 지분 약 16.8% 전량을 이번 공개매수에 응해 매각하기로 철회 불가능한 확약을 맺었습니다. 이번 거래는 딜리버리 히어로 주식의 50%와 추가 1주 이상의 지분을 확보하는 것을 최소 인수 조건으로 하고 있습니다.

주가 하락 배경: 합병 차익거래와 리스크

현재 주가와 제안가(€41.50) 사이의 격차는 전형적인 '합병 차익거래 스프레드'를 반영합니다. 이는 투자자들이 거래가 최종적으로 성사되기까지의 불확실성을 가격에 반영하고 있음을 의미합니다.

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시장 분석가들은 다음과 같은 주요 리스크를 지적합니다.

• 규제 심사: 유럽 및 중동 일부 지역에서 사업이 겹치는 만큼, 각국 규제 당국의 엄격한 심사가 예상됩니다.
• 장기적인 일정: 거래 종결 예상 시점이 2027년 하반기로 매우 길어, 이 기간 동안 발생할 수 있는 다양한 변수에 대한 할인율이 주가에 적용되고 있습니다.

딜리버리 히어로는 이러한 반독점 우려를 해소하기 위한 조치의 일환으로, 터키 사업부인 예멕세페티(Yemeksepeti) 등 일부 사업부를 투자회사 SSW 파트너스에 매각하는 별도 계약을 체결했습니다.

시장 환경 및 업계 동향

이날 범유럽 STOXX 600 지수와 미국 S&P 500, 나스닥 지수가 모두 소폭 하락하는 등 전반적인 시장의 위험 회피 심리도 주가에 부담으로 작용했습니다. 이번 인수는 팬데믹 이후 성장세가 둔화되고 운영 비용이 증가함에 따라 글로벌 음식 배달 업계에서 나타나고 있는 광범위한 통합 및 재편 움직임의 연장선에 있습니다.