Saham Delivery Hero Merosot Walaupun Tawaran Pengambilalihan Uber Dilancarkan Secara Rasmi

Saham Delivery Hero AG (DHER) merosot selepas lonjakan awal, walaupun Uber Technologies secara rasmi melancarkan tawaran pengambilalihan awam sukarela. Tindakan harga ini mencerminkan kebimbangan pelabur terhadap risiko pelaksanaan dan jangka masa yang panjang sebelum urus niaga itu dijangka selesai.

Butiran Tawaran dan Reaksi Pasaran

Uber telah mengemukakan tawaran tunai sebanyak €41.50 sesaham, menilai syarikat penghantaran makanan yang berpangkalan di Berlin itu pada $14.8 bilion. Lembaga Pengurusan dan Lembaga Penyeliaan Delivery Hero menyokong tawaran itu sebulat suara dan berhasrat untuk mengesyorkannya kepada pemegang saham.

Pelabur utama, Prosus, juga telah memberikan komitmen yang tidak boleh ditarik balik untuk menjual pegangannya sebanyak kira-kira 16.8% dalam urus niaga tersebut. Saham Delivery Hero pada mulanya melonjak ke paras tertinggi 52 minggu pada €40.35, sebelum berundur kepada €38.85 dalam dagangan semasa.

Risiko Arbitraj dan Halangan Kawal Selia

Jurang antara harga saham semasa dan harga tawaran €41.50 dikenali sebagai *spread arbitraj penggabungan*, yang mencerminkan risiko yang dilihat oleh pasaran. Penganalisis menyatakan beberapa faktor yang menyumbang kepada diskaun ini:

Ad

• Ambang Penerimaan: Urus niaga ini bersyarat dengan pencapaian ambang penerimaan minimum sebanyak 50% campur satu saham.
• Pemeriksaan Kawal Selia: Urus niaga ini dijangka menghadapi penelitian kawal selia yang rapi disebabkan oleh operasi yang bertindih di beberapa bahagian Eropah dan Timur Tengah.
• Jangka Masa Panjang: Urus niaga ini diunjurkan hanya akan selesai pada separuh kedua 2027, satu tempoh penantian yang panjang yang meningkatkan ketidakpastian.

Bagi menangani kebimbangan antipakatan, Delivery Hero telah bersetuju untuk menjual perniagaan tertentu, termasuk cawangan Turkinya, Yemeksepeti, kepada firma pelaburan SSW Partners.

Konteks Industri dan Sentimen Pelabur

Sentimen pasaran yang lebih meluas tidak memberikan sokongan, dengan indeks Eropah dan A.S. menunjukkan sedikit penurunan, mewujudkan latar belakang 'risk-off' yang memberi tekanan tambahan kepada saham yang terikat dengan urus niaga. Sektor penghantaran makanan global sedang melalui gelombang penyatuan yang lebih besar selepas pertumbuhan era pandemik menjadi perlahan.

Tindakan harga hari ini menunjukkan pasaran sedang membuat penentukuran semula secara rasional. Walaupun tawaran Uber mengesahkan premium berbanding tahap dagangan sebelumnya, pengunduran saham daripada paras tertingginya menekankan bahawa pelabur sedang mendiskaunkan harga tawaran untuk mengambil kira kelewatan kawal selia dan ketidakpastian penutupan urus niaga.