Cổ phiếu Delivery Hero điều chỉnh giảm sau lời chào mua từ Uber, nhà đầu tư cân nhắc rủi ro thương vụ

Cổ phiếu của Delivery Hero AG (DHER) đã giảm nhẹ trong phiên giao dịch, sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong 52 tuần vào đầu phiên. Diễn biến này xảy ra khi thị trường phân tích lời chào mua công khai tự nguyện trị giá 14,8 tỷ USD từ Uber Technologies, ngay cả khi ban lãnh đạo Delivery Hero đã nhất trí ủng hộ thương vụ.

Chi tiết lời chào mua của Uber

Uber đã chính thức đề nghị mua lại Delivery Hero với giá 41,50 EUR cho mỗi cổ phiếu, thanh toán hoàn toàn bằng tiền mặt. Theo Investing.com, mức giá này định giá tập đoàn giao đồ ăn có trụ sở tại Berlin ở mức 14,8 tỷ USD, hay 13,7 tỷ USD sau khi trừ đi số cổ phần Uber đã nắm giữ từ trước.

Hội đồng Quản trị và Ban Giám sát của Delivery Hero đã đồng thuận ủng hộ đề nghị này và cho biết sẽ khuyến nghị các cổ đông chấp thuận. Đáng chú ý, nhà đầu tư lớn Prosus cũng cam kết không hủy ngang sẽ bán lại toàn bộ cổ phần khoảng 16,8% của mình trong thương vụ này.

Rủi ro pháp lý và thời gian kéo dài gây áp lực lên giá

Khoảng cách giữa giá cổ phiếu hiện tại (khoảng 38,85 EUR) và mức giá chào mua của Uber phản ánh một khoản "chênh lệch kinh doanh sáp nhập" (merger arbitrage spread). Điều này cho thấy nhà đầu tư đang chiết khấu các rủi ro liên quan đến việc hoàn tất thương vụ.

Các nhà phân tích chỉ ra một số rào cản chính:

Ad

• Tỷ lệ chấp thuận tối thiểu: Thương vụ yêu cầu phải có sự chấp thuận của 50% cộng một cổ phiếu.
• Giám sát pháp lý: Giao dịch dự kiến sẽ đối mặt với sự xem xét kỹ lưỡng của các cơ quan quản lý do có sự chồng chéo hoạt động ở châu Âu và Trung Đông.
• Thời gian hoàn tất: Lộ trình dự kiến để kết thúc thương vụ là vào nửa cuối năm 2027, một khoảng thời gian chờ đợi kéo dài làm tăng mức chiết khấu mà nhà đầu tư yêu cầu.

Để giải quyết trước các lo ngại về chống độc quyền, Delivery Hero đã ký một thỏa thuận riêng để bán một số mảng kinh doanh, bao gồm chi nhánh Yemeksepeti tại Thổ Nhĩ Kỳ, cho công ty đầu tư SSW Partners.

Bối cảnh ngành và thị trường chung

Sự sụt giảm trong ngày của cổ phiếu Delivery Hero cũng diễn ra trong bối cảnh thị trường chung kém khả quan. Chỉ số STOXX 600 toàn châu Âu và các chỉ số chứng khoán Mỹ đều giảm nhẹ, tạo ra tâm lý "tránh rủi ro" (risk-off) gây áp lực lên các cổ phiếu có tính đầu cơ liên quan đến các thương vụ.

Thương vụ này là một phần của làn sóng hợp nhất rộng lớn hơn trong ngành giao đồ ăn toàn cầu, khi tốc độ tăng trưởng chậm lại sau đại dịch và chi phí hoạt động gia tăng. Nhìn chung, diễn biến giá cổ phiếu phản ánh sự tái định giá hợp lý của thị trường: ghi nhận mức giá chào mua hấp dẫn nhưng đồng thời cũng chiết khấu cho những rủi ro đáng kể và sự không chắc chắn về thời điểm hoàn tất.