Story
AI 붐, 엔비디아 넘어 전력·냉각 인프라 기업으로 확산
인공지능(AI) 열풍의 수혜가 엔비디아를 넘어 데이터센터의 핵심 인프라를 공급하는 전력 및 냉각 장비 업체로 확산되고 있습니다. 전력 소비량이 많은 AI 데이터센터 건설이 급증하면서 변압기부터 첨단 냉각 시스템에 이르는 장비 수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다.
급증하는 전력 장비 수요
AI 칩은 막대한 전력을 소비하기 때문에 안정적인 전력 공급이 데이터센터 운영의 핵심 과제로 부상했습니다. 이로 인해 전력을 데이터센터에 적합한 전압으로 변환하는 변압기 등 전력 장비 수요가 크게 늘었습니다.
한국의 HD현대일렉트릭과 중국의 하이난 진판 스마트 테크놀로지 등 주요 변압기 공급업체들은 북미 지역을 중심으로 AI 인프라 프로젝트 관련 수요가 급증했다고 밝혔습니다. HD현대일렉트릭의 경우, 올해 6월 말 기준 수주잔고는 6개월 전보다 23% 증가한 85억 달러에 달했으며, 내년에는 전력 사업 신규 수주에서 데이터센터가 차지하는 비중이 올해 6.3%에서 16%로 늘어날 것으로 전망했습니다.
차세대 기술로 주목받는 SST
업계는 반도체를 이용해 전력 효율을 높이고 부피를 줄인 차세대 전력 변압기(SST, Solid-State Transformer) 개발에도 박차를 가하고 있습니다. UBS는 SST가 전력 효율을 약 4% 개선할 것으로 추정하며, 2030년까지 시장 침투율이 40%에 이를 것으로 예측했습니다. HD현대일렉트릭과 대만의 델타전자 등도 SST 개발을 심화하고 있다고 밝혔습니다.
냉각 기술 경쟁 심화
Ad고성능 AI 칩이 내뿜는 막대한 열을 관리하는 냉각 시스템 역시 데이터센터의 필수 요소로 떠오르고 있습니다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 AI 랙당 전력 소비량이 2030년 말까지 1.5메가와트 이상으로 증가해 기존 랙의 거의 100배에 달할 수 있다고 전망했습니다.
이에 따라 기존의 공기 냉각 방식에서 에너지 효율이 높은 액체 냉각 방식으로의 전환이 가속화되고 있습니다. BofA는 2030년까지 신규 AI 데이터센터의 70%가 액체 냉각을 채택할 것으로 예상했으며, 이는 현재의 약 30%에서 크게 증가한 수치입니다. 맥킨지에 따르면 액체 냉각은 에너지 소비를 27% 이상 줄일 수 있습니다. 델타전자, 아시아 바이탈 컴포넌츠 등 엔비디아 공급망에 포함된 기업들이 열 관리 제품 수요 증가의 혜택을 보고 있습니다.
주가 조정과 향후 전망
이들 공급업체는 수주가 급증하고 있음에도 불구하고 최근 주가 상승세는 다소 둔화된 모습을 보이고 있습니다. 이는 높은 밸류에이션과 시장 경쟁 심화에 대한 투자자들의 우려가 반영된 결과입니다. 실제로 지난해 100% 이상 급등했던 HD현대일렉트릭의 주가는 올해 들어 보합세를 보이고 있으며, 중국 기업들의 주가는 하락세로 전환했습니다.
델타전자의 핑 쳉 회장은 지난 7월 "매출이 늘더라도 시장의 여러 변수로 인해 이익률은 현재 수준을 유지할 것"이라고 언급했습니다. BofA 또한 "모든 기업이 승자가 될 수는 없다"며 투자자들이 고객을 확보한 선도 기업을 선별적으로 선택해야 한다고 조언했습니다.