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크레도 테크놀로지, 호실적에도 주가 급락…수익성 우려 부각
크레도 테크놀로지(CRDO)가 시장 컨센서스를 상회하는 2027 회계연도 1분기 실적을 발표했음에도 불구하고, 향후 수익성에 대한 우려가 제기되며 주가가 19% 이상 급락했다. 이는 강력한 매출 성장세에도 불구하고 단기적인 마진 압박이 투자 심리에 더 큰 영향을 미쳤음을 시사한다.
호실적 가린 마진 압박
크레도 테크놀로지의 1분기 매출은 전년 동기 대비 115% 증가한 4억 7,900만 달러를 기록하며 시장 예상치인 약 4억 7,000만 달러를 웃돌았다. 주당순이익(EPS) 역시 예상을 상회했다.
하지만 이러한 호실적에도 불구하고 GAAP 기준 매출 총이익률이 이전 68.2%에서 64.5%로 하락한 점이 문제로 지적되었다. 회사 측이 제시한 2분기 가이던스 역시 추가적인 마진 압박 가능성을 시사하면서, 시장은 성장에 대한 긍정적 평가보다 수익성 악화에 대한 우려를 더 크게 반영했다.
성장 지속성 확인, 관건은 광통신 사업
회사 경영진은 2027 회계연도 2분기 매출 가이던스로 5억 2,500만 달러에서 5억 3,500만 달러를 제시하며 1분기 대비 약 10%의 순차적 성장을 예고했다. 또한 연간 매출 성장률은 85%를 초과할 것으로 전망하며 성장세 지속에 대한 자신감을 내비쳤다.
Ad이러한 성장의 중심에는 광통신 제품 사업이 있다. 경영진은 2027 회계연도에 광통신 부문에서 6억 달러 이상의 매출을 기대하고 있다. 다만, 이 신사업 부문의 생산 확대 과정에서 발생하는 낮은 마진이 단기적으로 전체 수익성을 압박하는 요인으로 작용하고 있다. 차세대 1.6T 제품은 2027 회계연도 하반기부터 초기 매출이 발생하고 2028 회계연도에 본격적으로 기여할 것으로 보여, 중기적 성장 촉매로 평가된다.
시장의 다음 관심사
향후 크레도 테크놀로지의 주가 향방은 다음 요인들에 따라 결정될 것으로 보인다.
- 마진 회복 여부: 투자자들은 2분기 실적 발표에서 현재의 마진 압박이 구조적인 문제가 아닌 일시적인 현상이라는 증거를 확인하고자 할 것이다.
- 광통신 사업 실행력: 광통신 DSP, PIC 등 신제품의 생산 확대가 계획대로 진행되어 매출 성장에 기여하는지가 중요하다.
- 고객 다변화: 1분기 기준 상위 1개 고객사가 전체 매출의 33%를 차지하는 등 높은 고객 집중도를 완화하는 것 역시 주요 과제다.
- 애널리스트 평가: 뱅크오브아메리카는 목표주가를 275달러로 하향 조정했으나 스티펠은 350달러를 유지하는 등, 장기 성장에 대한 신뢰와 단기 불확실성이 엇갈리고 있다.