หุ้น Credo Technology ร่วงหนักสวนทางผลประกอบการ Q1 แข็งแกร่ง นักลงทุนกังวลแรงกดดันด้านมาร์จิ้น

Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ที่แข็งแกร่งเกินคาด แต่กลับเผชิญแรงเทขายอย่างหนักในตลาด โดยราคาหุ้นดิ่งลงถึง 19.83% สู่ระดับ 165.66 ดอลลาร์ ในการซื้อขายวันที่ 2 กันยายน 2026 สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนให้น้ำหนักกับความกังวลเรื่องแรงกดดันต่ออัตรากำไรในระยะสั้นมากกว่าการเติบโตของรายได้ที่น่าประทับใจ

ผลประกอบการดี แต่ไม่ถูกใจตลาด

ในไตรมาสที่ 1 ของปีงบประมาณ 2027 บริษัทมีรายได้ 479 ล้านดอลลาร์ เติบโตขึ้น 115% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 470 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 1.20 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยลบที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นคืออัตรากำไรขั้นต้น (GAAP gross margin) ที่ลดลงเหลือ 64.5% จากเดิม 68.2% นอกจากนี้ แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ยังบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านอัตรากำไรจะยังคงมีอยู่ต่อไป ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้การเติบโตที่แข็งแกร่งไม่สามารถหนุนราคาหุ้นได้

แนวโน้มการเติบโตและประเด็นที่ต้องจับตา

ฝ่ายบริหารได้ให้แนวโน้มรายได้สำหรับไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ไว้ที่ 525-535 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงการเติบโตราว 10% จากไตรมาสก่อนหน้า และคาดการณ์ว่าการเติบโตของรายได้ทั้งปีงบประมาณจะสูงกว่า 85% โดยได้แรงหนุนจากการเร่งตัวของกลุ่มผลิตภัณฑ์ออปติคัลในช่วงครึ่งปีหลัง

Ad

แม้ว่าธุรกิจกลุ่มออปติคัลจะเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโต โดยคาดว่าจะสร้างรายได้มากกว่า 600 ล้านดอลลาร์ ในปีงบประมาณ 2027 แต่ก็เป็นสาเหตุของอัตรากำไรที่ลดลงในช่วงเริ่มต้นของการขยายการผลิต ประเด็นสำคัญอื่นๆ ที่นักลงทุนจับตามอง ได้แก่:

• การกระจุกตัวของลูกค้า: ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดมีสัดส่วนรายได้ถึง 33% ในไตรมาส 1 ซึ่งบริษัทยังคงพยายามขยายฐานลูกค้าให้กว้างขึ้น
• ผลิตภัณฑ์ 1.6T: คาดว่าจะเริ่มสร้างรายได้ในช่วงปลายปีงบประมาณ 2027 และจะส่งผลอย่างมีนัยสำคัญในปีงบประมาณ 2028 ซึ่งถือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนในระยะกลาง
• สินค้าคงคลัง: เพิ่มขึ้นเป็น 313.1 ล้านดอลลาร์ เพื่อเตรียมพร้อมรองรับการเติบโต แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงหากการขยายกำลังการผลิตล่าช้า

มุมมองนักวิเคราะห์และปัจจัยขับเคลื่อนถัดไป

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับช่วงเวลาในการฟื้นตัวของอัตรากำไรสะท้อนให้เห็นในมุมมองของนักวิเคราะห์ที่แตกต่างกัน โดย BofA ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 275 ดอลลาร์ แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ในขณะที่ Stifel ยังคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 350 ดอลลาร์

สำหรับอนาคตข้างหน้า นักลงทุนจะจับตาดูรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 อย่างใกล้ชิด ซึ่งมีกำหนดการเบื้องต้นในวันที่ 2 ธันวาคม 2026 เพื่อประเมินว่าบริษัทสามารถขยายธุรกิจกลุ่มออปติคัลได้ตามแผนโดยไม่ทำให้อัตรากำไรลดลงอย่างถาวรหรือไม่ ซึ่งจะเป็นบทพิสูจน์สำคัญต่อความเชื่อมั่นของตลาดในระยะต่อไป