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바클레이즈, 트래비스 퍼킨스 투자의견 '비중 축소'로 하향... 주택 시장 약세로 마진 압박 우려
바클레이즈는 영국 최대 건축 자재 공급업체인 트래비스 퍼킨스(LON: TPK)에 대한 투자의견을 기존 '비중 확대(Overweight)'에서 '비중 축소(Underweight)'로 두 단계 하향 조정했다. 영국 주택 시장의 수요 약화가 치열한 가격 경쟁을 유발하며 회사의 마진에 새로운 압박을 가할 것이라는 분석에 따른 조치다.
투자의견 및 목표주가 대폭 하향
바클레이즈는 트래비스 퍼킨스의 목표주가 역시 기존 850펜스에서 463펜스로 대폭 삭감했다. 이는 현재 주가 대비 약 16%의 잠재적 하락 가능성을 시사한다.
바클레이즈는 보고서에서 "약화된 시장 상황으로 인해 2026년에도 전문 상업 유통 부문에서 공격적인 가격 경쟁이 이어질 것으로 우려된다"고 밝혔다. 이는 실적 전망치 하향 조정으로 이어져 주가 밸류에이션 하락을 초래할 수 있다고 경고했다.
구조적 마진 압박 우려
바클레이즈는 과거 시장 거래량이 부진하고 원자재 인플레이션이 심화되었을 때 나타났던 총마진 압박이 재현될 위험이 커지고 있다고 진단했다. 이러한 시장 환경은 올해 하반기에도 지속될 것으로 예상된다.
Ad특히 시장은 트래비스 퍼킨스의 상업 유통 부문 영업이익률 하락이 경기 순환적 요인보다는 경쟁 심화에 따른 구조적 문제일 수 있다는 우려를 키울 수 있다. 해당 부문의 영업이익률은 2023년 7.8%에서 2025년 3.3%로 감소할 것으로 전망된다. 바클레이즈가 제시한 트래비스 퍼킨스의 2026년 세전이익 추정치는 현재 블룸버그 컨센서스를 6% 밑도는 수준이다.
밸류에이션 부담 및 향후 전망
바클레이즈는 트래비스 퍼킨스의 주가가 현재 올해 예상 실적 기준 주가수익비율(PER) 22배에 거래되고 있어, 지난 세 차례의 고점이었던 18~20배 수준을 상회하고 있다고 지적했다. 이번 목표주가 하향은 바클레이즈가 회사의 최종 상업 유통 마진 추정치를 기존 6%에서 3.4%로 낮춘 것이 주된 요인이다.
하향 조정된 목표주가 463펜스는 PER 18배에 해당하며, 이는 여전히 장기 평균인 12배를 웃도는 수준이다. 바클레이즈는 오는 8월 4일로 예정된 상반기 실적 발표가 컨센서스에 대한 리스크로 작용할 수 있는 잠재적 촉매제가 될 것이라고 덧붙였다.