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金利が2026年の為替市場を牽引、キャリートレードに優位性＝ドイツ銀行
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ドイツ銀行が金曜日に発表したレポートによると、2026年の外国為替市場では金利（イールド）が主要な決定要因となり、金利差を狙うキャリートレードが引き続き良好なパフォーマンスを示すと予想されている。世界経済が安定していることが、その背景にあるという。
金利差が市場の主役に
ドイツ銀行の通貨戦略責任者であるジョージ・サラベロス氏は、今年の為替市場を支配してきたのは金利であると指摘。中東での戦争、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導部交代、ハイテク株の評価額の大きな変動といった重要事象があったにもかかわらず、リスク調整後のキャリーが2026年の為替変動の最も重要な要因であったと分析している。
主要通貨の見通し
同行によると、FRBのタカ派的な政策への市場の再評価が、米ドルにとって最も重要なプラス要因となっている。ただし、ドルがさらに大きく動くためには、市場が75～100ベーシスポイント以上の利上げを織り込み、ドルが高金利通貨としての地位を取り戻す必要があるという。欧州の成長期待に上方リスクがあることを踏まえ、ドイツ銀行はユーロのさらなる下落やドルが全面的に上昇する強い理由は見当たらないとしている。
Ad一方、円は他の主要通貨と比較して短期金利が低いため、引き続き圧力を受けている。しかし、日本政府による国内投資の促進策は、将来的には円高要因となり得ると同行は指摘する。この点について、政策実現には時間がかかったものの、国内の資金フロー期待の変化が大きな為替変動を生んだ2014年の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の改革を例に挙げた。
キャリートレード戦略
キャリートレードの資金調達通貨としては、ドイツ銀行は円よりもスイスフランを選好するとしている。これは、各通貨の金利水準と市場環境を総合的に判断した結果と考えられる。