도이체방크 "2026년 외환시장은 금리가 주도…캐리 트레이드 강세 지속"

도이체방크는 안정적인 글로벌 경제 환경에 힘입어 2026년 외환시장의 주요 동력이 금리(수익률)가 될 것이며, 이에 따라 캐리 트레이드가 계속해서 높은 성과를 보일 것이라고 금요일 밝혔다.

금리, 외환시장의 지배적 변수

도이체방크의 조지 사라벨로스 통화 전략 책임자는 보고서에서 올해 외환시장을 지배한 가장 강력한 힘은 금리였다고 분석했다. 그는 중동 전쟁, 연방준비제도(Fed) 지도부 교체, 기술주 가치의 큰 변동 등 주요 사건에도 불구하고 위험 조정 캐리 수익률이 통화 움직임의 가장 중요한 요인이었다고 설명했다.

특히 연준의 매파적 정책 전망 재조정은 달러화에 가장 중요한 긍정적 요인으로 작용했다고 사라벨로스는 지적했다. 그러나 달러화가 다시 고금리 통화 지위를 회복하고 더 큰 폭의 강세를 보이기 위해서는 시장이 75bp에서 100bp 이상의 추가 금리 인상을 가격에 반영해야 할 것이라고 덧붙였다.

주요 통화별 전망

도이체방크는 주요 통화에 대해 다음과 같은 전망을 제시했다.

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• 미국 달러(USD): 유럽의 성장 기대치에 상방 위험이 존재하기 때문에 달러화가 전반적으로 더 상승하거나 유로화가 추가로 하락할 강력한 이유는 없다고 보았다.
• 일본 엔(JPY): 다른 주요 통화에 비해 낮은 단기 금리로 인해 지속적인 압박을 받고 있다. 다만 일본 정부의 국내 투자 촉진 노력이 엔화 강세 요인으로 작용할 수 있다고 분석했다.
• 스위스 프랑(CHF): 도이체방크는 캐리 트레이드의 자금 조달 통화로 엔화보다는 스위스 프랑을 선호한다고 밝혔다.

투자자 시사점: 캐리 트레이드와 국내 자금 흐름

캐리 트레이드는 저금리 통화를 빌려 고금리 통화 자산에 투자해 금리 차익을 노리는 전략이다. 현재 시장 환경은 이러한 전략에 유리하게 작용하고 있다.

도이체방크는 2014년 일본 공적연금(GPIF) 개혁 사례를 언급하며, 정책 실행에 시간이 걸리더라도 국내 자금 흐름에 대한 기대 변화가 외환시장에 상당한 움직임을 만들어낼 수 있다고 강조했다. 이는 향후 일본의 국내 투자 정책 변화가 엔화 가치에 미칠 잠재적 영향을 시사한다.