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ウルフ・リサーチ、SLBとベーカー・ヒューズを「アウトパフォーム」と評価 油田サービスは選別的サイクルへ
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投資調査会社のウルフ・リサーチは水曜日、大手油田サービス企業3社のカバレッジを開始しました。同社は、業界が「国際的なエクスポージャーを好む選別的な資本サイクル」に直面しているとの見方を示し、SLBとベーカー・ヒューズ（BKR）に「アウトパフォーム」（市場平均を上回る）、ハリバートン（HAL）に「ピアパフォーム」（市場平均並み）の投資判断をそれぞれ付与しました。
SLBについては、目標株価を62ドルに設定。「選別的な資本サイクルに最も適したポジションにある」と評価しています。ChampionXとの統合による利益率の上昇余地や、デジタル・データセンター事業の成長がその理由として挙げられています。同事業は2024年度から2025年度にかけて倍増し、今後10年間で年率13〜15%の成長が見込まれるとのことです。
ベーカー・ヒューズは最も強気な見通しが示され、目標株価は70ドルとされました。ウルフ・リサーチは、同社のフリーキャッシュフローの軌道が「油田サービス企業の倍率で誤って評価されている」と指摘。また、現在欧州連合（EU）の規制当局の承認待ちであるチャート・インダストリーズの買収が、収益の多様化を加速させる重要な要因になると見ています。
Ad一方、ハリバートンについては、その業績が「大部分においてマクロ経済に依存する」と分析。新たな価格決定力や、まだ具体化していない設備投資の上昇サイクルが必要になるとしました。また、同社が大手の中で北米へのエクスポージャーが最も大きいことから、フリーキャッシュフローの成長が国内の活動に密接に結びついていると付け加えています。