울프 리서치, SLB·베이커 휴즈 '시장수익률 상회' 평가... "선별적 자본 사이클 도래"

울프 리서치는 최근 3대 주요 유전 서비스 기업에 대한 분석을 개시하며 SLB(슐룸버거)와 베이커 휴즈(BKR)에 대해 '시장수익률 상회(Outperform)' 등급을, 핼리버튼(HAL)에는 '시장수익률 평균(Peer Perform)' 등급을 부여했다. 카를로스 에스칼란테 애널리스트는 "업계가 해외 사업 노출에 유리한 선별적 자본 사이클에 직면해 있다"고 분석했다.

SLB에 대해서는 목표 주가 62달러를 제시하며 "선별적 자본 사이클에 가장 잘 대비된 기업"이라고 평가했다. 울프 리서치는 챔피언X(ChampionX) 통합에 따른 마진 상승 여력과 디지털 및 데이터 센터 사업 부문의 성장을 긍정적으로 보았다. 해당 사업부는 2024 회계연도부터 2025년까지 두 배 성장했으며, 향후 10년간 연평균 13~15% 성장할 것으로 예상된다.

베이커 휴즈는 가장 낙관적인 평가와 함께 목표 주가 70달러를 받았다. 울프 리서치는 베이커 휴즈의 잉여현금흐름 잠재력이 시장에서 제대로 평가받지 못하고 있다고 지적했다. 특히 산업 및 에너지 기술 사업부의 EBITDA 기여도가 처음으로 50%를 넘어설 것으로 전망했으며, 유럽연합(EU)의 승인을 기다리는 136억 달러 규모의 차트 인더스트리(Chart Industries) 인수가 핵심 촉매제가 될 것이라고 덧붙였다.

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반면 핼리버튼은 실적 개선이 "거시 경제에 크게 의존적"이며, 아직 가시화되지 않은 가격 결정력 회복이나 자본 지출 확대 사이클이 필요하다고 진단했다. 또한 대형 유전 서비스 기업 중 "북미 사업 비중이 가장 커" 잉여현금흐름 성장이 미국 내 활동과 밀접하게 연관되어 있다고 분석했다.