燃料費高騰の逆風の中、TDコーウェンはユナイテッド航空とデルタ航空を引き続きトップ航空会社の推奨銘柄としている。

TDコーウェンは、ユナイテッド航空とデルタ航空を航空業界のトップピック銘柄として引き続き推奨し、両社の多様な収益源と強固なバランスシートを高く評価した。10月26日に発表されたキャパシティトラッカーに掲載されたこの投資銀行の分析は、燃料費の高騰が航空業界全体の第4四半期の収益に大きな逆風となることが予想される中で発表された。

燃料費高騰が収益性を圧迫

TDコーウェンによると、第4四半期の燃料価格は第2四半期の水準を上回る可能性が高く、1株当たり利益を脅かす恐れがある。こうした状況は、航空会社、特に利益率が低く債務負担が大きい航空会社にとって、キャパシティ管理と収益性確保への圧力を強め、不採算便の削減を余儀なくされる可能性がある。

その結果、投資家は航空旅行需要の回復力と業界の価格決定力を注視している。TDコーウェンは、国内線・国際線ともに前年比で力強い価格上昇が続いていると指摘する一方で、燃料費の高騰は業界全体の業績にとって依然として大きな懸念材料であるとしている。

航空会社の強みの差別化

TD Cowenがユナイテッド航空とデルタ航空を推奨する理由は、両社が厳しいコスト環境下でより優れた耐性を持つと見込んでいるためです。同行はアメリカン航空、サウスウエスト航空、アラスカ航空グループにも「買い」のレーティングを付与しています。

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しかしながら、レポートでは、アメリカン航空は比較的多様な収益構成を持つものの、燃料費の高騰が長期化すれば、同社の債務削減努力が遅れる可能性があると警告しています。

今後の輸送能力拡大の見通し

コスト圧力にもかかわらず、米国の航空輸送能力は今後も成長軌道を維持すると予測されています。TD Cowenは、前年比の輸送能力成長率について以下の予測を発表しました。

• 2026年第4四半期：国内線輸送能力が3%増加する一方、国際線輸送能力が1.2%減少することで、総輸送能力は1.8%増加する見込みです。
• 2027年第1四半期: 成長率は2.4%に加速すると予想され、内訳は国内生産能力の3%増加と国際生産能力の0.9%増加です。