유류비 상승 악재 속에서도 유나이티드 항공과 델타 항공은 TD Cowen이 선정한 최고의 항공사로 남아 있습니다.

TD Cowen은 유나이티드 항공과 델타 항공을 항공업계 최고 투자 종목으로 유지하며, 이들 기업의 다각화된 수익원과 탄탄한 재무 상태를 강조했습니다. 10월 26일 발표된 TD Cowen의 운항 능력 추적 보고서에 따르면, 유가 상승이 항공업계 전반의 4분기 실적에 상당한 악영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

유가 상승, 수익성 압박

TD Cowen은 4분기 유가가 2분기 수준을 넘어설 가능성이 높아 주당 순이익에 위협이 될 것으로 전망했습니다. 이러한 환경은 항공사들이 운항 능력을 관리하고 수익성을 보호해야 하는 압력을 가중시킬 것으로 예상되며, 특히 마진이 낮고 부채 부담이 큰 항공사들은 수익성이 낮은 노선을 줄여야 할 수도 있습니다.

따라서 투자자들은 항공 여행 수요의 회복력과 업계의 가격 결정력을 면밀히 평가하고 있습니다. TD Cowen은 국내외 시장 모두에서 전년 대비 높은 가격 상승세가 지속되고 있다고 지적하면서도, 유가 상승이 업계 전반의 실적에 가장 큰 부담으로 작용할 것이라고 분석했습니다.

차별화된 항공사 강점

TD Cowen은 유나이티드 항공과 델타 항공이 어려운 비용 환경 속에서도 더 잘 버틸 수 있을 것으로 판단하여 두 항공사를 선호합니다. 또한 아메리칸 항공, 사우스웨스트 항공, 알래스카 항공 그룹에 대해서는 매수 등급을 유지하고 있습니다.

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하지만 아메리칸 항공은 수익 구조가 비교적 다양하지만, 장기간 높은 유류비가 지속될 경우 부채 감축 노력이 지연될 수 있다고 지적했습니다.

향후 공급량 증가 전망

비용 압박에도 불구하고 미국 항공사들의 공급량은 지속적인 증가세를 보일 것으로 예상됩니다. TD Cowen은 다음과 같은 전년 대비 공급량 증가 전망을 제시했습니다.

• 2026년 4분기: 전체 공급량은 국내선 공급량 3% 증가에 힘입어 1.8% 증가할 것으로 예상되지만, 국제선 공급량 1.2% 감소로 일부 상쇄될 것으로 전망됩니다.
• 2027년 1분기: 성장률은 2.4%로 가속화될 것으로 예상되며, 이는 국내 수송 능력의 3% 증가와 국제 수송 능력의 0.9% 증가로 구성됩니다.