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UBS、円相場に「中立」判断を維持 日米金融政策の相違を指摘
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UBSは、最近の為替介入が円相場に一時的な下支えとなったものの、円に対する「中立」な投資判断を維持すると表明した。タカ派的な米連邦準備制度理事会（FRB）と緩やかな金融引き締めを続ける日本銀行（日銀）との間の政策の方向性の違いから、ドル円相場への根本的な上昇圧力は変わっていないと指摘している。
日米の金融政策の方向性の違い
UBSによると、最近の為替介入はドル円相場の上昇基調を変化させるには至らなかった。この背景には、依然として根強い日米の金融政策のスタンスの違いがある。
FRBがタカ派的な姿勢を維持する一方、日銀の金融引き締めは段階的なものにとどまっている。このため、ドル買い・円売りの構造的な要因は解消されていないとUBSは分析している。
円高への転換シナリオ
同行は、ドル円相場が持続的な下落トレンドに転じるには、2つの条件が必要だとみている。一つは、米国の経済指標が軟化し、FRBが金融緩和へと舵を切ることだ。
Adもう一つは、日銀がより積極的な政策対応に踏み切り、円の安定性に対する市場の信頼を回復させることである。これらの条件が揃わない限り、円の上値は重い状況が続くと考えられる。
為替レート予測
UBSは、ドル円相場が高値圏で推移し続けると予測している。具体的な見通しは以下の通り。
- 2026年末時点：1ドル＝160円
- 2027年半ば時点：1ドル＝158円
この予測は、日米の金融政策の相違が当面続くとみられることを反映している。