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UBS、高金利下でも株式の強気相場は続くと分析
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UBSアセット・マネジメントは、米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派的な姿勢を維持する可能性が高い中でも、底堅い経済成長と拡大する企業収益が株式市場を支え続けるとし、世界の株式に対して強気な見方を維持している。
企業収益の拡大が株価を支える
同行が発表した最新のグローバル・マルチアセット見通しによると、米国の労働市場の改善と世界的な製造業活動の加速が世界経済を下支えしている。UBSは、こうした経済の底堅さを背景に企業収益の成長が続くとみており、金融政策の不透明感から時折ボラティリティが高まる可能性はあるものの、株式市場の上昇は続くと分析している。
株式と債券市場の間では、見通しの乖離が鮮明になっている。投資家は、力強い経済モメンタムと、米国の金利がより長く高水準で推移する「higher-for-longer」のシナリオを天秤にかけている状況だ。
FRBのタカ派姿勢とドル高のリスク
UBSは、原油価格の下落が総合インフレ率を押し下げる一方で、米国のコアインフレ率は高止まりする可能性が高いと指摘。これにより、FRBによる追加利上げの可能性は依然として残されているとの見方を示した。
Adさらに、他の主要中央銀行が景気減速の中で利上げサイクルを緩めると予想されるのに対し、FRBはよりタカ派的なスタンスを維持する可能性が高いと分析。これは、米ドルが引き続き堅調に推移する要因になるとみている。
地域・セクター別のアロケーション
UBSアセット・マネジメントのマルチアセット戦略責任者であるエバン・ブラウン氏は、具体的な投資戦略について次のように述べている。
- 株式: 全体としてオーバーウエートを維持。特に、先行指標が最も力強い収益成長を示唆している新興国と日本を選好する。
- AI関連株: 「急成長する収益」を背景に、AI関連株へのエクスポージャーを維持することは合理的だと指摘。しかし、ポジションの集中度が高まっていることや、レバレッジ型の一銘柄ETFへの関心が高まっていることから、分散の必要性も強調した。
- 債券: FRBの追加利上げリスクが市場で織り込まれつつあるため、米国債については慎重な見方を維持し、株式に対してアンダーパフォームすると予測。一方で、経済成長が減速している英国やオーストラリアの国債により良い機会があるとみている。