瑞银资管：强劲盈利支撑下，牛市可安然度过加息周期

瑞银资产管理 (UBS Asset Management) 在其最新的全球多资产展望中表示，尽管美国核心通胀持续可能导致美联储维持鹰派立场，但该机构仍对全球股市持建设性看法。该行认为，富有韧性的经济增长和不断扩大的企业盈利，是支撑股市在利率走高环境下继续表现的关键。

经济基本面支撑风险资产

瑞银资管指出，当前市场呈现出风险资产表现强韧而债券市场挑战日增的分化格局。投资者正在权衡强劲的经济动能与美国“更高更久”利率前景之间的影响。

该机构分析认为，美国劳动力市场的改善和全球制造业活动的加速，持续为全球经济提供支撑。虽然油价下跌预计将缓解整体通胀，但美国核心通胀预计将保持高位，这使得美联储进一步加息的可能性依然存在。

资产配置策略：增持股票，看好新兴市场与AI

基于对宏观经济的判断，瑞银资管建议增持股票，并认为企业盈利增长将继续成为股市的主要驱动力。瑞银资产管理美洲及亚洲区全球多资产策略与投资组合管理主管 Evan Brown 表示：

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• 区域偏好：更看好新兴市场和日本，因为其领先指标显示这两个市场将拥有最强劲的盈利增长。
• 主题投资：鉴于人工智能相关股票盈利的飙升，维持对该板块的敞口是合理的。但 Brown 同时警告，随着交易日益拥挤以及杠杆化个股ETF的参与度增加，投资组合多元化的必要性也在凸显。

债券与外汇市场展望

在固定收益领域，瑞银资管对美国国债持谨慎态度，预计随着市场越来越多地消化美联储额外加息的风险，美债的表现将逊于股票。相比之下，该机构认为英国和澳大利亚的政府债券存在更好的机会，因为这些地区的经济增长正在放缓。

在外汇方面，瑞银资管预计美元将保持强势。其理由是，与其他主要央行相比，美联储可能维持更为鹰派的立场，而其他央行的紧缩周期预计将因增长放缓和能源驱动的通胀动态而减速。