Story
TTMテクノロジーズ株が下落、大型買収に伴う5億ドルの社債発行計画が重し
プリント基板メーカーのTTMテクノロジーズ（TTMI）の株価は、10日午前の取引で3.1%下落した。同社が発表した、Epiq Solutionsの買収資金に充当するための5億ドル（約750億円）規模のシニア債発行計画が、投資家の間で財務リスクへの懸念を招いている。
買収資金調達で財務リスクを警戒
TTMが発表した資金調達計画は、2034年満期のシニア債を適格機関投資家向けに私募形式で発行するというもの。これは、以前に公表されたEpiq Solutionsを現金約11億ドルで買収するための資金の一部に充てられる。
今回の社債発行に加え、3億ドルのシニア担保付タームローンAと8億ドルのタームローンBも計画されており、新たな負債総額は相当な規模に上る。TTM経営陣は、買収完了時の純レバレッジ比率を約2.3倍とし、12〜18カ月以内に1.5〜1.7倍まで引き下げる見通しを示している。しかし、投資家は大規模な負債によるバランスシートのリスクを織り込み、慎重な姿勢を強めている。
外部環境も逆風に
Ad株式市場全体の地合いもTTM株の重荷となっている。10日の市場では、主要なインフレ指標の発表と来週の米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策会合を前に警戒感が広がり、S&P 500種株価指数が0.6%、ダウ工業株30種平均が0.5%それぞれ下落した。
特に、ここ数セッションにおける米国債利回りの上昇は、企業の新規の資金調達コストに対する懸念を増幅させている。このため、多額の負債を伴うTTMの買収ファイナンスは、現在の金利環境に対して特に敏感になっている。
Epiq買収の戦略的意義
8月中旬に発表されたEpiqの買収自体は、戦略的に説得力のあるものと見なされている。この買収により、TTMの防衛関連ポートフォリオに、オープンアーキテクチャのソフトウェア無線（SDR）や高性能RF製品が加わることになる。Epiqは2027年に約1億6000万ドルの収益と30%台半ばのEBITDAマージンを生み出すと期待されている。