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サウジのパイプライン停止、原油市場は再び供給不足に？HSBCが分析
Summary
サウジアラビアの主要な東西パイプラインが3～5週間停止することを受け、HSBCは世界の石油市場が一時的に日量約600万バレルの大幅な供給不足に陥る可能性があると指摘した。
HSBCのアナリストは、サウジアラビアの東西パイプラインが先週の攻撃後の修理のため3～5週間稼働を停止するとの報道を受け、世界の石油市場が一時的に深刻な供給不足に陥る可能性があるとの見方を示した。この停止期間中、市場は日量約600万バレルの供給不足に直面する可能性があり、これは「紛争開始以来、示唆される最大の赤字」だと同行は指摘している。
パイプライン停止の衝撃
HSBCのキム・フスティエ氏率いるアナリストチームによると、このパイプライン停止は「ネガティブサプライズ」だという。これまでホルムズ海峡の混乱に対する緩衝材の一部と見なされていたためだ。今回の停止により、1ヶ月で9000万バレルの供給が失われる可能性があり、これは2月以降の累計在庫減少量である5億バレル超と比較しても大きな規模となる。
サウジアラビアの西海岸からの原油輸出は、フーシ派の脅威により、すでに8月には日量300万バレルまで減少していた（以前は日量400万～450万バレル）。今回の事態は、この状況をさらに悪化させることになる。
市場への影響と価格見通し
この供給不安は、HSBCの基本シナリオにおける原油価格見通しに上振れリスクをもたらす。同行は、より悲観的な「Stalemate（膠着状態）」シナリオでは、ブレント原油価格が1バレル＝120ドルに達する可能性があると付け加えた。
AdHSBCは、ウクライナによるロシアの製油所への攻撃が米国のディーゼル価格高騰の主因だとする米国政府の見解に異議を唱えている。同行は、湾岸地域からの石油製品の出荷量が日量340万バレル（ディーゼル、ジェット燃料、ガソリンで210万バレル）減少していることを指摘し、「中東のショックが現在の精製マージン逼迫の主たる要因」であると分析している。
今後の注目点
今後の市場動向を見極める上で、投資家が注目すべき主要な指標は以下の通りである。
- パイプラインの部分的な再稼働の有無
- サウジ西海岸のヤンブ港からの積荷動向
- 世界的な石油在庫の減少ペース
一方でHSBCは、サウジアラムコの修復作業の実績は高く、以前の攻撃後も迅速に復旧した例を挙げ、「修理が3～5週間より早く完了するかどうかが重要な不確実性」であるとも指摘している。