リシュモン、堅調なジュエリー需要を背景にJPモルガンの「ポジティブ・カタリスト・ウォッチ」に選出

JPモルガンは火曜日、高級品グループのリシュモンを「ポジティブ・カタリスト・ウォッチ」に指定し、11月13日の決算発表を前に、同社株の短期的な上昇余地を示唆した。同行は、リシュモンの中核事業であるジュエリー部門の堅調な需要と、過去1ヶ月間の株価11%下落後の魅力的なバリュエーションを理由に挙げた。

アナリストの見解

JPモルガンは、高級品セクターにおける最有力銘柄と位置付けているリシュモンの投資判断を「オーバーウェイト」に据え置き、目標株価を220スイスフランから235スイスフランに引き上げた。前日の終値は172.25スイスフランだった。

同行は、リシュモンの同業他社が軒並み業績予想を下方修正している厳しいマクロ経済環境にもかかわらず、リシュモンの業績予想は依然として堅調であると指摘した。 JPモルガンは、2027年度から2029年度にかけての売上高予測を市場コンセンサスを2～4%上回り、営業利益予測も2～3%上回ると見込んでいます。

セグメント別予測

JPモルガンは、第2四半期におけるリシュモン・グループの売上高を、為替変動の影響を除いた実質ベースで13%増加すると予測しています。これは、前年同期比での比較が厳しいため、第1四半期の20%増から減速する見込みです。同行の具体的な予測は以下のとおりです。

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• ジュエリー・メゾン：売上高は、ポートフォリオ全体の好調な業績に支えられ、17%増加すると予測されています。JPモルガンは、チェース・カードのデータに基づき、北米におけるジュエリー売上高が第3四半期に入ってから6%増加したことを指摘しています。
• スペシャリスト・ウォッチメーカー：売上高は、為替変動の影響を除いた実質ベースで4%増加すると予測されています。これは、前四半期の8%増から減速する見込みです。
• その他の事業: このセグメントは、為替変動の影響を除いた実質ベースで5%の成長が見込まれています。

利益率とリスクの見通し

JPモルガンは、リシュモンの2023年上半期の営業利益率が10ベーシスポイント改善し、22.3%になると予想しています。同行は、金価格の上昇による粗利益率の230ベーシスポイントの低下を、営業レバレッジ効果で相殺できると見込んでいます。ジュエリーメゾンの利益率は150ベーシスポイント低下すると予測される一方、スペシャリストウォッチメーカーズの利益率は、コスト管理の強化により230ベーシスポイント拡大すると見込まれています。

同行のポジティブな見通しに対する主なリスクとしては、予想を下回るマクロ経済環境、世界的なジュエリー市場の減速の可能性、そしてスイスフランの対ユーロ高の影響などが挙げられます。