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パイパー・サンドラー、AIインフラ競争でCoreWeaveをトップピックに選定
投資銀行のパイパー・サンドラーは、急成長するAIインフラ市場において、特化型クラウドプロバイダーのCoreWeave（CRWV）のカバレッジを「オーバーウエート」の評価で開始し、同セクターのトップピックに指名した。競合のNebius Group（NBIS）については「ニュートラル」評価とした。
AIインフラ市場の「メガワット・マニア」
パイパー・サンドラーは最新の調査ノートで、現在の市場がAIインフラ構築の初期段階にあると指摘し、このトレンドを「メガワット・マニア」と称した。同行は、AIコンピューティング市場が今後数年間にわたり需要が供給を上回り続け、2029年までに年平均成長率（CAGR）56%で1,090億ドル規模に達すると予測している。
この成長の恩恵を大きく受けるのが、CoreWeaveやNebiusのような「ネオクラウド」事業者だと見られている。パイパー・サンドラーのモデルによると、世界のAIコンピューティング能力は今後数年で6倍に拡大し、2028年までにCoreWeaveが12%、Nebiusが9%のシェアをそれぞれ獲得すると予想されている。
CoreWeaveをトップピックに選定した理由
パイパー・サンドラーがCoreWeaveをより高く評価する主な理由は、現状のリスク・リワードが優れている点にある。同行はCoreWeaveの目標株価を151ドルに設定した。
Ad同社の強みとして、以下の点が挙げられている。
- 技術的優位性: 独自のソフトウェアオーケストレーションスタック「SUNK」と優れたエンジニアリングチームが、コスト削減とマルチクラウド展開を可能にしている。
- コスト効率: NVIDIAとの緊密な関係と特化したアーキテクチャにより、従来のハイパースケーラーよりも40%以上低いコストと価格設定を実現している。
- 財務リスクの軽減: 長期サービス契約（MSA）と巧みな資金調達により、市場が懸念する負債リスクは抑制されていると分析している。
競合Nebiusには短期的なリスクを指摘
一方、Nebius Groupの目標株価は224ドル、評価は「ニュートラル」とされた。同社は資産を軽く保つスケーリングモデルや独自のサーバー設計など、差別化された技術を持つものの、短期的には実行面でのリスクがあると指摘されている。
特に、8月5日に予定されているNebiusのVinelandデータセンターに関する会合を巡る不確実性が、短期的な業績予測のリスクとなっている。このため、パイパー・サンドラーはリスク調整後の観点から、現時点ではCoreWeaveを選好するとの慎重な姿勢を示した。