Piper Sandler Jadikan CoreWeave Pilihan Utama dalam Perlombaan Infrastruktur AI

Piper Sandler menetapkan CoreWeave (CRWV) sebagai pilihan utamanya di sektor infrastruktur AI yang sedang berkembang pesat, menginisiasi cakupan dengan peringkat Overweight dan target harga $151. Analis melihat profil risiko-imbal hasil yang lebih baik pada CoreWeave dibandingkan dengan pesaingnya, Nebius Group (NBIS).

Prospek Pasar dan Inisiasi Peringkat

Dalam sebuah catatan riset baru, analis Piper Sandler, James Fish, memulai cakupan pada dua perusahaan yang disebutnya sebagai "neoclouds" terkemuka. CoreWeave mendapatkan peringkat Overweight, sementara Nebius Group diinisiasi dengan peringkat Neutral dan target harga $224.

Piper Sandler memproyeksikan pasar komputasi AI akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 56% hingga mencapai $109 miliar pada tahun 2029. Firma tersebut meyakini permintaan akan melampaui pasokan selama beberapa tahun, sebuah tren yang mereka sebut "Megawatt Mania". Dalam model pasar mereka, CoreWeave dan Nebius diproyeksikan akan merebut masing-masing 12% dan 9% dari total megawatt global pada tahun 2028.

Keunggulan Kompetitif Neocloud

Inti dari tesis investasi untuk kedua perusahaan adalah hubungan erat mereka dengan Nvidia dan arsitektur infrastruktur yang terspesialisasi. Dengan memanfaatkan perangkat lunak dan desain khusus, baik CoreWeave maupun Nebius dapat mencapai biaya dan harga yang lebih dari 40% lebih rendah dibandingkan dengan penyedia cloud skala besar tradisional (hyperscaler).

Ad

Model bisnis ini memang padat modal di awal dan memiliki konsentrasi pelanggan yang tinggi. Namun, risiko tersebut diimbangi oleh kontrak jangka panjang dan Master Services Agreements (MSA) yang memberikan visibilitas pendapatan yang kuat, eksposur ke kasus penggunaan AI yang bertumbuh tinggi, dan arus kas yang stabil.

Analisis CoreWeave vs. Nebius

Piper Sandler menyoroti keunggulan CoreWeave pada tumpukan orkestrasi perangkat lunaknya, SUNK, dan tim teknisnya yang lebih luas sebagai pembeda utama. Faktor-faktor ini dinilai dapat mengurangi biaya per token dan memungkinkan penerapan multi-cloud. Selain itu, analis James Fish mencatat bahwa perjanjian pembiayaan CoreWeave berhasil memitigasi risiko utang yang menurutnya masih disalahpahami oleh pasar.

Di sisi lain, Nebius menonjol dengan model penskalaan *asset-light*, desain server dan rak khusus, serta platform *end-to-end*. Meskipun analisis menunjukkan Nebius berpotensi tumbuh menjadi bisnis dengan pendapatan tahunan lebih dari $25 miliar pada 2028, Piper Sandler mengambil sikap yang lebih hati-hati. Adanya risiko jangka pendek terhadap estimasi, khususnya terkait pertemuan pusat data Vineland pada 5 Agustus, membuat CoreWeave menjadi pilihan yang lebih disukai berdasarkan penyesuaian risiko.