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シティ、ナスダックがトレンド追随型ファンドの「売り」トリガーに接近と警告
Summary
シティグループは、ナスダック指数がトレンド追随型投資家による売りを誘発する水準に近づいていると指摘した。特に半導体株のさらなる下落が引き金となり、相場全体の大幅な巻き戻しにつながる可能性があると分析している。
シティグループのストラテジストによると、先週のナスダックと日経平均主導の世界的な株価下落を受け、ナスダック指数がトレンド追随型投資家によるさらなる売りを誘発する可能性のある水準に近づいている。
主要指数のストップロス水準
シティの分析によれば、価格トレンドを追う商品投資顧問（CTA）などの投資家のポジショニングは、多くの市場でトレンドが依然としてプラスであるため、全体としては依然として買い持ち（ロング）に傾いている。しかし、より短期のモデルではS&P 500とナスダックでトレンドの悪化が見られ始めており、日本株の急落は一部のCTAの損切り（ストップアウト）を誘発した。
今週に向けて、世界の株式ポジションは「ストップロスのトリガーに近づいている」とシティは指摘する。各指数の下落率に応じた売りが強まる水準の目安は以下の通りだ。
- ナスダック: 約1%の下落で売りが強まり始め、5%の下落まで続く可能性がある。
- S&P 500、ユーロ・ストックス50、日経平均: 約2%の下落で売りが始まる可能性がある。
半導体株の動向が鍵
Ad先週の相場変動の主な要因として、シティは半導体セクターにおけるポジションの巻き戻しを挙げた。この動きが今週も続く場合、「トレンド追随型ファンドによる、より大規模な株式の巻き戻しが見られる可能性があり、ナスダックがその下げを主導するだろう」と警告している。
市場参加者は、ハイテク株、特に半導体関連株の動向が、今後の相場の方向性を占う上で重要な指標になると見て注意を払っている。
債券・為替市場のポジショニング
債券市場では、先週の米インフレ指標の軟化を受けて利回りが低下したにもかかわらず、トレンド追随型ファンドは米国債先物の売り持ち（ショート）を維持した。特に価格トレンドが最もマイナスである短期債での売り持ちが目立つという。
為替市場では、CTAはカナダドル（CAD）のショートを解消した。一方で、ユーロ（EUR）と日本円（JPY）では依然として大幅な売り持ちとなっており、今週は英ポンド（GBP）の買い手になる可能性があるとシティは分析している。