モルガン・スタンレー、スポーツウェアセクターのカバレッジ再開 オン・ホールディングを唯一の「オーバーウエート」に

モルガン・スタンレーはスポーツウェアブランドの株式カバレッジを再開し、業界全体に対して慎重な見方を示した。その中で、スイスのオン・ホールディング（On Holding）を唯一の「オーバーウエート」評価とし、同セクターにおけるトップピックに挙げた。

スポーツウェア業界への「三重苦」

同行のアナリスト、アレックス・ストラットン氏が率いるチームは、現在のスポーツウェア業界が「三重の逆風」に直面していると指摘する。具体的には、構造的な業界の細分化、激化する販促活動、そして消費者からの支援の弱さが挙げられる。

これらの要因は、セクター全体の短期的な収益圧力を高めていると分析。さらに、AIやテクノロジー株への市場の関心が依然として高い中、消費者心理の軟化も相まって、スポーツウェア株にとって「好ましくない株式市場の背景」を形成しているとの見解を示した。

各社の投資判断

モルガン・スタンレーは、セクター内の主要企業に対して以下の投資判断を示した。

オン・ホールディング：唯一の強気評価

オン・ホールディングは、唯一の「オーバーウエート」（Overweight）評価を得た。目標株価は39ドルに設定され、これは約45%の上昇余地を示唆する。

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• 年初来で約40%下落した株価は「中期的なファンダメンタルズの悪化を過大評価している」と指摘。
• コンセンサス予想は、同社の成長持続性と利益率の成熟を過小評価しているとした。
• 利益率の向上については「ダークホース」と表現し、新経営陣の下での拡大の可能性が最も過小評価されている部分だと評価した。

ナイキとアンダーアーマー：弱気評価

業界大手のナイキ（Nike）とアンダーアーマー（Under Armour）は、いずれも「アンダーウエート」（Underweight）と評価された。

• ナイキ：目標株価は31ドル（約20%の下落余地）。市場は「証拠が裏付けるよりも早く回復を織り込んでいる」と分析。特に中国市場でのオンライン小売パートナー2社との取引解消が、まだ織り込まれていない下方リスクを生む可能性があると指摘した。
• アンダーアーマー：目標株価は4ドル（約20%の下落余地）。業績回復に向けた牽引力は限定的であり、市場の成長回帰への期待は「時期尚早」と判断した。

アディダス：中立評価

アディダス（Adidas）は「イコールウエート」（Equal-weight）と評価された。目標株価は31ドルで、約10%の上昇余地がある。アナリストは、同社の優れた成長性と収益性は「すでにコンセンサス予想と割高なバリュエーションにほぼ織り込まれている」とし、さらなる株価上昇の余地は限定的との見方を示した。